今天把宏观的一些分析串起来简单说说，让大家也了解一下上游资源品涨价的逻辑。

在分析之前，先了解政府财政收入的几个主要来源。

一是税收收入。个人和企业各种税费收入，这个不需多解释。

二是国有资产收益。国家凭借国有资产所有权获得的利润、租金、股息、红利等等收入。

三是债务收入。政府为筹集资金发行的债券，是一种有偿收入。

四是转移性收入。指中央向地方或其他政府机构转移的资金，以满足特定的公共服务需求。

五是收费收入。政府及其机构提供的各种公共服务或管理的收费收入。比如医疗机构，事业单位等。

六是社会保险基金预算收入。社保基金，养老金等，政府通过社会保险制度收取的保险费，如社会保险金，养老保险金，医疗保险金等。

七是土地出让金收入。也就是我们说的卖地收入。

八是其他收入。罚款，捐款，没收的资产等。

通过简单分析，不难发现，在当下土地收入锐减的情况下，通过提高国有资产收益，是增加财政收入的主要来源，也是最具有提升空间的方向。当然，其他方面的收入也在增加，比如罚款，没收的资产等。

下面开始捋捋事件和逻辑

1.政府无地可卖，财政收入锐减，只能另寻其他收入来源！

各地政府在2020年之前主要的收入来源于卖地，而现在没地可以卖了，各地政府也就没有了卖地的收入，就需要再找其他的收入来源了！而我们日常使用的水、电、燃气、公共交通等，都是由政府参股控股的。这时大家从去年到现在看到各地彩票频频出大奖，燃气涨价，水费涨价，高铁涨价……都是各地政府在想法设法增加财政收入！

因为我们生活需要的各种基础资源能源都是由各地政府控股的，这些基础资源品涨价，也是再给各地政府提供更多的财政收入。这些资源品前期投入大，但后期几乎不需要什么投资，仅需要日常运营维护。且这些资源品涨价5%～20%，对我们绝大多数人是没有什么影响的。比如你每月水电费是500，现在涨价每月要花费600，对你会有太大影响吗？不会！但一年下来，涨价给这些企业增加的收入和利润却不少。

2.重要会议不断铺垫、释放信号和方向

去年重要会议提的央国企改革和今年提的央国企市值管理，引导企业多分红，以及今年政府工作报告提出的cpi温和提升，控制在3%左右等，都是一些信号和方向。这些提法也是和现在的各种基础能源资源涨价相应对！央国企改革，重在提高其盈利能力，然后是持续性的高额分红！央国企的控股股东是各地政府，所以央国企改革、分红，收益最大的是各地政府！

2023年全国央国企营收39.8万亿，利润2.6万亿！这里面还有多少提升空间，大家很多与央国企有过合作，可能比我更有想象力和发言权，也欢迎大家一起讨论交流下！

3.进一步降息降准+央妈下场买国债！

现在新的降息降准在路上，市场也需要降息降准。但降息降准后，市场钱就多了，带来的结果就是通胀，这和cpi增长到3%左右相应对，所以基础资源品涨价也就理所当然了！

再加上4月份央妈宣布要直接下场买国债！有人解释是要无限量QE（量化宽松）了，虽说并不是无限量QE，但随后会逐步增加市场货币的投放是确定的！货币多了，物价相应的就会出现上涨！

持续性的降息降准和量化宽松，也是为了解决地产遗留下来的一些问题。降息后，政府通过借新还旧，让发债的借贷成本越来越低了！另一方面，持续性的量化宽松，政府手里的钱会逐步多起来。政府手里有钱了，可以大规模的开展房产的以旧换新，政府托底收购大量老破小。而随着老破小的退出，改善性住房需求逐步增加，会推动新房的需求，地产也就逐步企稳、回暖了！

从货币银行学角度分析看，之前主要靠房地产带动经济增长。而无论地产企业还是居民，都是有杠杆的。而在前些年经济快速发展中，体现在货币流通中就是我们的货币乘数很高。

通俗的说，就是货币流通速度很快！

比如：100亿的基础货币，一年能在社会循环10次，能创造1000亿的社会财富，提供10万就业岗位！而现在不论企业还是个人，大家都在降杠杆，没有人愿意贷款投资或消费。现在100亿的基础货币一年可能就只循环7次，能创造700亿的社会财富，只能提供7万的就业岗位。这也是现在的状况……

市场上的钱不主动流通，国家就要想办法让其流通。那就有了降准、降息的出现。但降息降准后大家还是没信心，不愿意投资，资金不是在空转就是趴着不动。钱不流通，但大家还要就业、吃饭啊，怎么办？流通速度不够，那就需要用量来补。那接下来国家就逐步印钱了！按现在循环7次来说，如果还要提供10万就业岗位，创造1000亿的社会财富，那就需要1000/7≈142.86亿的基础货币投放。现在只有100亿，那还需要再增加42.86亿的基础货币投放！

最后，总结一下：

因经济周期影响，政府卖地的收入突然少了很多，各地政府财政收入减少，要想办法增加收入，就要从能增加收入的几个方面入手。各地政府控制着基础的民生工程，也就是我们日常生活的基础资源品，于是就有了各种资源品涨价的需求与逻辑！

另一方面，持续性的货币宽松政策，降息降准后，市场上的钱就多了。货币多了，物价就要上涨！这和cpi要上涨，猪肉涨价，各种基本生活用品要逐步涨价相呼应。

所以，未来水、电、燃气、公共交通等各种资源品都要涨价。这些基础的生活能源资源涨价，公司又通过合并重组，提高利润率，企业可用于分红的资金就多了。而参股、控股各地公共基础资源和能源的政府，也可以通过这些企业分红而获得现金流，补充财政收入！

水、电、燃气、公共交通涨价，可以为这些企业提供更多的现金流，有了稳定的现金流，也提高了企业的信用评级和融资能力。

接着就是资产证券化，这些企业再通过政府背书发债，这类债券几乎都是AAA以上的优质债券，再让金融机构把这些债券做成资产包，包装成理财产品贩卖。通过金融不断衍生出不同风险等级的产品，可以撬动更多资金！

通过不断发债可以撬动更多资金！发债也是和降息降准相应对的！利息越来越低，通过发债融资的成本也越来越低，政府还款压力也越来越小！之前地产遗留下来的城投债问题也就逐步解决了，地产也稳了。地产稳了，大家的信心就有了！

落脚到股市

所以，我们看到煤炭股上涨后，电力，燃气，高速等高分红公司股价也在新高！还有最近涨的比较好的矿产资源铜和铝（接着就是小金属），化工股，都有涨价的逻辑在！因为市场要降息降准，补充流动性。当市场钱多了，物价就要上涨，而最先收益的就是上游资源能源品，最后才是工业产成品。

前一段时间还未炒作过涨价预期，股价还没有涨起来，或者刚启动的板块和个股，可以重点关注了。

当然，通过单一逻辑挑选出来的板块和个股肯定不如多重逻辑支撑的。比如既有宏观通胀涨价预期的支撑，又有需求大增、供给不足的逻辑，又有出口业务增长的预期，还符合现在的顺周期轮动方向，那这样选出来的个股，上涨的概率肯定大于单一逻辑选出来的个股！

方法都教给你了，具体选哪些标的还用我说吗？

市场有风险，投资需谨慎！