【事件】中国平安15日发布公告,建议发行美元计值H股可转换债券,目前发行的金额、条款和条件尚未确定。
1、对象与用途:1)本次可转债发行对象仅为香港联交所专业投资者,不含公众人士和公司关联人士。2)募资资金主要用于满足中国平安未来以金融为核心的业务发展需求,用于补充集团资本需求;支持集团医疗、养老新战略发展的业务需求;同时用作一般公司用途。
2、我们预计公司选择发行境外可转债,而非境内永续债,主要是考虑前者融资成本相对较低。
①2023年多家险企发行永续债,其中泰康人寿、太保寿险、人保健康和太平人寿分别发行50亿元、120亿元、25亿元和110亿元永续债,票面利率分别为3.7%、3.5%、3.5%和3.3%。2024年太保寿险、中英人寿分别发行80亿元、15亿元永续债,票面利率分别为2.38%和2.5%;此外新华人寿发行100亿元资本补充债,票面利率为2.27%。
②同年京东、阿里巴巴、携程、紫金矿业分别发行了20亿美元、50亿美元、15亿美元、20亿美元境外可转债,期限分别为5年、7年、5年、5年,票息利率分别为0.25%、0.5%、0.75%、1%。
3、我们认为,公司通过境外可转债可以以较低成本补充公司资本需求,将进一步提升公司偿付能力水平和资本实力。截至24Q1末,人身险公司综合、核心偿付能力充足率分别为186%和114%;国寿、平安寿、太保寿、新华、太平寿和人保寿核心偿付能力充足率分别为155%、119%、108%、143%、143%和146%。
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