这个周末，跟很多机构朋友交流，很多都特别悲观，特别是保险和一些大公募，并且和我讲了很多不看好市场的逻辑和理由。

比如地方债大几十万亿，区区五六万亿不到10%能解决什么问题；比如土地财政一年就起码七八万亿了，趋势仍在往下，杯水车薪；比如人口急剧下降，老龄化严重，城镇化率已到峰值，人均住房面积以及基建饱和度均已超高；比如现在外围的制裁和内需的乏力；比如上上下下的躺平文化；等等等等。

我都和他们说，上面的这些逻辑理由确实都是教科书里写得非常清楚的，而且现在能看到的化债弹性都是能算清楚的，确实空间不大，而且博弈成分都非常大。

但是，其实这些表面上看起来正确的论据论点，是典型的犯了教条主义错误。

资本市场是经济的晴雨表，没错，但是资本市场往往是领先于宏观微观经济上行的，这里存在着一个试错以及向好或向坏的预期。

前面第一波九月底启动的行情，属于是对货币政策放水驱动的超跌反弹行情。

现在企稳后的第二波开启，是对将来宏观微观经济层面实际会发生哪些变化的预期的体现。

周六我写的帖子没看过的可以再点进去看看。

关于这个财政刺激，很多人好奇为什么不直接刺激消费发钱给老百姓，不直接发钱给企业补贴给对应的产业方向，这个主要是因为体质问题，就像官字上下两张口，你要先喂饱了上面那张，下面那张才能吃好一样。

960万平方公里实在太大了，各地方政府差异也太大了，中秧的各政策要落实到地方，肯定是要靠地方的，你看中美日各国的中秧政府杠杆率，中国那么低是因为现在都压在地方上了，除了显性的，还有很多隐形的债务。

现在地方上的压力特别大，财政特别吃紧，所以地方上啥发展的事情都干不了，甚至还经常出现跨省去办案拿钱解决地方财政压力的事情。

现在上面看到了这个最核心的问题，把地方政府的压力解决了，让他们这些干活的腾出空间和精力来搞发展，而且决心很大，两年五万亿不够来十万亿，是有可能未来五年搞个三四十万亿的。

接下来说边际上哪些变化最大。

第一步肯定是城投、地产、基建以及他们配套的产业链等公司。

你想之前地方政府都是以城投的名义去修路修桥修公园，然后又欠了很多供应商一大堆钱，这些链条上的公司现在都要得到非常大的缓解。以前帮政府干活的很多包工头都拿不到钱，现在可能逐步能拿到一部分了，那些材料设备供应商也是。

但是你说这些公司拿到钱了就能很好的更大的发展吗？可能空间也会有限，毕竟没有新的具有成长性的业态了。

第二步就是地方政府腾出手之后要补贴和新发展的方向了。

本来欠五百亿的地方政府，现在有一百亿划给上面了，自己只欠四百亿了，那么好了，这一百亿的赤字空间可以花到哪里去，就可以根据各个地方的经济发展方向去调整了。

设备更新、消费替代或升级、新质生产力，大科技、高端制造等等。

这个就是未来弹性最大的方向了。

第三步就是全民的内需消费了。

等到支柱产业企稳发展起来了，以相关产业从业者的企业和居民端为核心圈的扩散，让周围人大家都有钱了，储蓄闲钱稍微多起来了，才慢慢开始了内需消费的升级。

所以说，这个刺激肯定都是一步一步来，慢慢变化的，哪里有什么一蹴而就。

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九月底第一波行情是放水超跌反弹牛。

现在开始的就是支柱产业驱动牛。

多读读自上而下的政策，看看哪些方向是核心。

从今天的盘面上，就验证了我上周四说的，最大市场主线正在渐渐浮出水面————自主可控大科技。

接下来行情演绎的应该是那些传统托gdp的权重基建地产等稳住，自主可控大科技成为市场新的主力方向。

这里大科技主要是指那些国芯国创、自主可控、国产替代等边际变化仍非常大的核心高端产业。哪里边际变化大比如国产化率仍低的，哪里弹性就大。这也是上面现在最支持和刺激的方向，现在表面是化债，实质是“新质生产力”。

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关于明天。

上周天天喊军工和科技，很多人都不认可，现在走出来了，晚上一大堆人都在吹，我也不知道再说什么了。

大板块里机会很多，需要找弹性最大的，这个各凭本事了。

科技+重组，尤其是AI芯片重组；军工加重组；

如果叠加业绩好，那就更完美了～～

好了，今天就酱。

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