最近动力电池原材料价格出现明显回落，碳酸锂回落到45万元/吨，六氟磷酸锂及电解液价格由高点回落超30%，钴和镍的价格也有小幅回落。

这些使得动力电池成本相比高点下降了0.03-0.05元/wh。随着材料产能继续释放，动力电池成本有望继续下降。

与此同时，电池龙头厂商涨价陆续落地，Q2开始与金属价格联动定价，涨幅可达 15-30%。二线电池厂 Q1 就已经调价了10-20%，Q2 预计将继续调涨 10-30%，可以覆盖年初以来绝大部分成本上涨。

因此我们对动力电池不必太过悲观，Q1 为电池盈利低点，Q2 盈利将明显修复，由于涨价执行存在滞后性，预计 Q3 均价进一步提升，叠加规模效应，下半年开始盈利水平将逐季恢复。

4 月受疫情影响，电动车产销触底，5 月各大车企已经明显复工复产，而且需求开始修复，预计 6-7 月行业将恢复至正常水平，Q2销量虽然受影响，但现在不排除提前搏预期的可能。

下半年会有新车型密集上市，带动销量增长提速，而且整车价格上涨幅度基本可控，预计电动车需求端依然强劲，电池排产方面也较为火爆。

龙头电池厂商 4 月受主流车企停产影响排产下滑，但 5 月中旬已恢复满产，环比提升 20%， 下半年生产加速，全年预计产销仍能翻番增长。

二线电池 Q2 未受疫情影响，排产依然逐月提升，而且前期定点车型放量，再加储能市场的拓展，21Q4 至今规模迅速扩张，2022 年出货量预计将有 1-2 倍的增长。

宁德时代虽然一季度业绩不及预期，但全球市占率却提升了2pct达到了35%，其中海外市场市占率提升至10%以上。

宁德时代相比海外电池厂在成本及供应链方面优势明显，而且铁锂和高镍正极、CTP 等技术遥遥领先，未来还有望进一步突破美国市场，提高海外市占率，预计到 25 年仍能维持 35%的全球市占率。

国内优质二线电池厂商也在不断积累沉淀，随着陆续在国内主流车企、海外车企的供应链中取得突破，22 年将进入订单收获期。

亿纬锂能、欣旺达、中航锂科、蜂巢能源等二线电池厂出货量成倍快速增长，且随着规模效应摊薄成本，盈利弹性明显。

此外，储能行业景气度高涨，派能科技、鹏辉能源，蔚蓝锂芯等下游需求旺盛，而且价格传导顺利，盈利水平较好。