H股拟增发数十亿元,加速海外市场拓展,加强全球竞争力!全年业绩保持65%+的高增速,22年33倍PE,持续重点推荐!
事件:5月16日,公司董事会通过H股增发议案,拟向不少于 6 名合格投资者合计发行不超过 7843万股 H 股(约占A股总股本的2.93%;约占发行前港股总股本的20%),交易价格未定。以2022.5.16H股收盘价98.8港币计算,增发上限约为77.4亿港币。
依托H股平台募资,将用于海外业务开拓。募集资金中35%用于拓展北美业务;35%用于拓展亚洲及其他地区的海外业务,15%将用于偿还贷款;剩余用于补充一般运营资本。公司依托A+H双平台,加速资本市场融资节奏,大力发展海外业务,加强公司全球竞争力,为业绩持续增长打好基础。
业绩维持高增长,前瞻性预案把疫情影响降到最低。公司Q1业绩剔除汇率影响后+78.47%,在疫情影响下保持高速增长。表观利润增速下滑主要因为受到所投资标的公允价值变动和投资收益的影响,剔除影响后,净利润同比+92.32%,业绩动能和盈利能力持续提升。3-4月上海疫情爆发,公司第一时间启动业务连续性预案,1)安排员工驻场保证生产,且积极保证员工驻场期间的饮食起居;2)充分利用公司强大产业链和供应链优势,保证原料供给充足。充分的预案准备保证公司2022Q2业绩维持65%+的高增速
产能是现阶段CDMO企业关键,公司外延收购+产能建设不断推进。2021年公司完成常州二期、泰兴、无锡口服和无菌灌装制剂工厂等产能的投产,并完成了常熟工厂的建设,同时加速推进常州三期、泰兴一期、美国特拉华州等设施的建设。8月3日公司完成了对百时美施贵宝位于瑞士库威的制剂生产基地的收购,并已于7月开始并表,成为欧洲地区第一个生产基地; 9月24日完成美国特拉华州的土地收购,做好产能扩张储备。高资本支出+外延收购下,公司产能扩张明显,为未来业绩增长提供充分动能。
【投资建议】我们预计公司2022-2024年归母净利润为86.3/104.2/132.2亿元,同比增速为69.4%、20.8%、26.8%;当前市值对应2022-2024年PE分别为33/28/22倍,业绩极高确定性,且估值性价比凸显,维持“买入”评级。