4月汽车销售出现断崖式下跌，市场传闻新一轮汽车下乡将启动，午后汽车零部件、汽车整车板块涨幅扩大，市场风格正在切换，调仓换股捕捉新的热点品种；国内疫情得到有效 控制后，经济一定能重新复苏。

汽车：疫情下汽车产业链整体承压，乘用车板块复苏值得期待 

观点 1 一季度汽车产业链业绩承压 汽车行业 2022 年一季度 186 家上市公司总共实现营收同比-6.1%，小幅下滑，归母净利润同比-19.3%。其中乘 用车板块收入和归母净利润同比分别增长 11.04%和 30.04%，表现较佳。从销量上看，一季度乘用车销量实现同比 +9.1%，即使国内疫情导致汽车销售压力上升，在新能源车热销的带动下仍然实现较强走势。 一季度货车板块收入和归母净利均同比下降，主要是国六法规导致下游需求波动再叠加疫情影响所致。同时零 部件板块受到原材料价格上涨、缺芯、疫情等因素影响利润增速为负，持续承压。 

观点 2 新能源车和自主品牌前景持续向好 据中汽协数据，4 月新能源汽车批售同比增长 45%，1-4 月批售销量同比+112%。从渗透率来看，4 月新能源汽 车渗透率持续走高，达到 25.3%（3 月：21.7%），新能源乘用车渗透率达到 29.0%（3 月：24.7%）。 随着各大主流车企新能源车型供给增加、智能化加持下产品力提升，新能源车需求将稳步增长，带动乘用车销 售提升。同时 1-4 月自主车系的市场份额提升至 47.6%，预计短期内合资、进口品牌将继续受到芯片短缺冲击，自 主品牌有望以此为契机扩大市场份额。 

观点 3 加入自选观察 广汽集团（601238）、小康股份（601127）。 

广汽集团 601238：自主品牌发力，成长空间打开 

核心看点 1 自主主力车型持续发力 公司主要业务包括研发、整车（汽车、摩托车）、零部件、商贸服务、金融及出行服务，构成了完整的汽车产 业链闭环。目前公司旗下拥有广汽乘用车（广汽传祺）、广汽埃安（自主新能源乘用车）、广汽本田、广汽丰田、 广汽三菱、广汽菲克等数十家知名企业，整车研发生产与销售是公司收入与利润的主要来源，目前乘用车自主品牌 主要为广汽传祺和广汽埃安。 埃安今年 1-4 月累计销量同比增长 112.58%，受益于新能源汽车行业景气度及灵活的产业链韧性，埃安同比表 现优于集团其他品牌。此外，公司陆续公告埃安超跑影动 AS9、A19 等重磅车型项目，新车上市有望持续带动埃安 高增态势。传祺在“混动化+智能化”双核发展战略的推动下，车型供给有望不断优化，市场竞争力有望持续提升， 从而助力销量持续较快增长。 

核心看点 2 持续发力电动智能化领域，公司中长期成长空间打开 为积极迎合行业电动化智能化发展浪潮，去年公司发布了目标宏大的“GLASS 绿净计划”。智能电动化方面， 埃安“海绵硅负极+超充+弹匣电池安全技术”解决新能源行业“充电+续航”痛点，三电核心技术自主可控；巨湾 技研近期完成 A 轮 10 亿融资，有序推进充换电布局，同期埃安超级充换电中心落成；广汽资本与越秀产业基金发 起超 10 亿规模基金，持续加码新能源和智能网联产业布局。 

对于未来预期：

1）自主：随着未来传祺混动车型陆续推出，埃安纯电智能车型不断升级优化，供给日益多元， 广汽自主的智能电动乘用车销量有望继续快速增长；

2）合资：随着广本与广丰在新品牌新平台、新车型及产能方 面积极布局，两大合资品牌在华电动车市场有望成“后起之秀”，销量将加速增长，对应市场份额有望较快提升。 

小康股份 601127：华为智选模式主要合作商，聚焦新能源 

核心看点 1 综合型汽车制造企业，生产制造能力突出 公司是集乘用车、商用车、动力总成及其他汽车零部件 研发、生产和销售为一体的综合型汽车制造企业。2014 年公司成立新能源汽车研究院，在全球范围内开展新能源车相关技术的研发以及核心三电系统领域布局；2019 年 小康股份与华为联合业务合作，合作推出智能电动汽车产品。公司现有 SERES（赛力斯）、东风风光、东风小康、 DFSK、瑞驰等整车品牌，主要产品覆盖燃油车、新能源整车以及动力总成、三电产品等核心零部件。 公司在重庆两江、双福、长寿、大学城及湖北十堰等地拥有多处生产基地，整车制造经验丰富。位于重庆两江 的数字化工厂采用工业 4.0 标准进行建设，生产线做到平台化、柔性化、透明化，在冲压、焊装、涂装、总装以 及电池 PACK 和充电监测车间大量使用机器人，实现高度的自动化。公司于 2022 年定增项目中募投 2.27 亿元投资 于用户中心建设，通过在全国各主要城市新建 20 家线下用户中心，进一步覆盖主要目标市场。 

核心看点 2 持续投入新能源汽车领域研发，稳步推出华为合作车型 公司自 2014 年成立新能源汽车研究院以来不断加大在新能源研发领域投入，截至 2021 年 12 月 31 日，公司共 有技术研发人员 3,000 余人，引领公司新能源整车及各系统专项产品的研发工作，包括整车集成、整车控制、动力 电池系统、轻量化、智能网联、自动驾驶、底盘、车身、饰件、电子电气、CAE&NVH、试验检测等，已建立全球化 的新能源汽车研发机构，充分利用国际、国内创新中心的地域优势，整合先进技术资源，形成了系统的研发能力。 2021 年 4 月公司与华为达成正式合作，赛力斯华为智选 SF5 于 5 月底开始正式交付。双电机系统+ 全铝合金底 盘，操控性能超越竞品。2021 年公司与华为共同发布高端智慧汽车品牌 AITO , 2021 年 12 月发布 AITO 首款量产中 型豪华 SUV 问界 M5。问界 M5 为首款搭载华为 Harmony 智能座舱的车型，实现与人、手机、智能家居、智能手表等 进行无缝流转的超级终端，实现车联万物的便捷。