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锂电排产:疫情扰动逐步消散,中游迎来量利拐点
天启33
自学成才的老韭菜
2022-05-20 12:50:02

电池:疫情扰动4月产量,5月环比恢复】4月三元电池产量为12.6GWh(环比-27%,同比+55%); 磷酸铁锂电池产量为20.6GWh(环比-18%,同比+210%)。受疫情下物流受阻和车企停工、及原料价格波动较大影响,4月电池产量减幅明显。5月车企逐步复工,但开工率增速较慢,预计5月三元电池预计产量为13.8GWh(环比+9%),铁锂电池预计产量为22.9GWh(环比+11%)。

负极:4月环保督察逐步结束,一体化产能将于22Q2-3集中投放】4月负极产量10.15万吨(环比+15%,同比+69%)。天然石墨的供应量随天气回暖及环保督察整改结束有所增加;人造石墨开工率维持高位运行,主流负极企业的自供石墨化受环保督察影响较小,预计22Q2-3为负极一体化产能集中释放期。 需求端,受主流动力电池厂商排产减少,负极下游需求短期缓解,但长期仍供不应求。5月预计负极材料在11.16万吨(环比+10%)。

隔膜: 4月动力市场紧平衡,5月产量逐步爬升】4月隔膜产量8.40亿平方米(环比+3%,同比+46%)。4月长三角地区物流运输受阻导致推迟交货,动力市场供需维持紧平衡。5月随供货通道逐步畅通和新增产能爬坡,行业供给将增加,预计5月隔膜产量为8.77亿平方米(环比+4%)。

电解液:价格下滑&需求较弱,企业开工意愿不足 】4月电解液产量5.17万吨(环比+5%,同比+63%)。受新增产能投放、前期备库力度较大、下游采购需求不振等影响,4月六氟磷酸锂价格快速回落,电解液价格随之下行,企业开工意愿减弱。5月,成本和需求或将持续减弱,投产计划暂缓,预计5月电解液产量为5.29万吨(环比+2%)。

磷酸铁:供应中长期偏紧,产量稳步提升】4月磷酸铁产量3.45万吨(环比+5.6%,同比+92.3%)。4月受环保及冬奥会等因素影响而停产的部分企业复工复产,行业供应量有所上行。当前磷酸铁扩产速度不及磷酸铁锂,中长期供应偏紧;磷酸铁价格看涨预期下,下游企业接货和备库意愿较强。5月预计磷酸铁产量3.63万吨(环比+5.3%)。

【电池回收:4月市场清淡,预计5月产量微减】4月废旧锂电回收1.94万吨(环比+1.2%,同比+31%)。近期钴盐、三元、钴酸锂市场需求低迷,碳酸锂价格回落,4月回收市场整体交易清淡,回收企业除保障长单以外,以清原料库存为主,原料采购态度趋于谨慎。5月预计回收1.85万吨(环比-5%)。

观点:

电芯涨价及主材产能释放,有利于中游毛利率修复,Q2中游有望迎来量利拐点。综合考虑盈利修复程度和紧缺程度,重点推荐:主线1电池环节【宁德时代】【亿纬锂能】【孚能科技】【蔚蓝锂芯】【鹏辉能源】等;主线2正极及前驱体容百科技】【当升科技】【德方纳米】【中伟股份】【格林美】等;主线3负极【璞泰来】【贝特瑞】【杉杉股份】【中科电气】等;建议关注【恩捷股份】【科达利】【宏发股份】【卧龙电驱】等。

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