最近磷矿石延续上涨态势，30％磷矿石价格已经突破1000元／吨，即使这样与国外磷矿石价格仍存
400-500元／吨价差。6月初，瓮福开始实行磷矿石拍卖，这几天贵州开阳地区也开始实行磷矿石竞价购买政策，矿山自主外销量很少，这是前所未有的。未来价格大概率继续上涨，和国外价格接轨。
今年以来，多个省市磷矿石产量下降，各省要求磷矿石优先保证省内供应，一方面是安全检查所影响，另一方面由于污染严重，国家严格限制新批磷矿开采证。未来新的磷矿开采证下来也需要5-8年才能投产，磷矿产能增长十分有限。同时磷矿生产商普遍配套磷化工产业，优先自用，头部企业将其作为战略性资产，减少或者不再对外出售。所以拥有近1500万吨磷矿生产能力的云天化充分享受磷矿上涨带来的产业链利润。
目前国内外磷肥价差仍在2000元／吨以上，海外磷肥近期虽略有下跌，主要是由于印度、巴西等国采购旺季还未到来，但这部分量是刚需，无可替代。根据我们调研结果，印度磷肥库存马上就要见底，最晚6月底就会开始招标，6、7、8、9月出口量不出意外的话会大幅提高。同时 OCP 二季度供给印度的磷酸价格比一季度增加了420美元／吨，到
1950美元，由于这部分是为三季度做磷肥准备的，所以三季度海外磷肥有望量价齐升。目前计算磷肥公司弹性不能只按照产能来算，因为只有磷肥出口才能够保证利润最大化，我们认为云天化作为云南省国有企业，积极履行社会责任，其出口量占比将是最大的，也是最受益的。
国内来看，根据我们草根调研，今年我国夏粮大丰收，而且是史无前例的丰收，北方部分小麦亩产甚至超过了1300斤。另外今年无论是粮食补贴还是粮食收购价都同比有所上涨，这会进一步刺激农民的种粮信心，未来种粮面积有望持续扩大，进一步带动化肥农药需求。4月以来，磷肥价格逐步走高，一方面是由于原材料成本上涨，另一方面国家对于化肥的要求是保供优于稳价。我们认为最重要的还是由于下游种植户对于化肥高价格接受程度在逐步提高。
今年2月、4月国家几大部委联合发文，严格控制磷铵新增产能，未来磷肥新增产能几乎为0。中国作为全球磷肥生产大国，供应量将明显下降，其他国家磷肥投产进度严重不及预期，磷肥价格能够得到充分支撑。由于供给收缩，而下游新能源需求增量出现，我们认为未来磷肥价格不会再回到过去低位，磷肥景气度持续时间有望大超预期，价格均值中枢会震荡上行。
虽然目前新能源需求仅占比10%，但随着新能源车逐步放量，未来新能源有望占到磷矿石下游30％以上的需求。世界范围内，中国磷化工是最强的，其他各国因为环保或磷资源加工工艺弱，不排除未来中国是新能源材料最核心的产地，需求将从中国扩大到全世界，这是稳定增长的量。虽然国内磷酸铁锂产能规划较多，但是我们认为最核心的还是磷矿资源，拥有磷矿资源的企业成本最低，竞争力最强。可以看到多家新能源龙头企业积极布局云南，到2025年前的新能源投资计划已经超过1000亿。可以说云南由于拥有丰富的磷矿资源，未来将成为全世界范围内重要的新能源基地。终局之下，拥磷矿者才为王！另外最近两天新加的推荐的回天新材继续强烈推荐，估值十几倍，下游需求里新能源快速增长，公司未来成长性良好