重点推荐下通达动力

6月16日，能源局发布1-5月全国电力工业统计数据，风电新增装机10.82GW，同比+39%。钢价持续下行，中厚板/螺纹钢/轴承钢/齿轮钢/铸造废钢周度环比下跌幅度分别达1.36%/3.13%/0.24%/1.46%/2.11%，较2022年高点下跌6%/9%/4%/8%/7%；此外，6月20日铁矿石看跌期权同比增400%，后续钢价有较大概率维持下跌行情。续大宗商品价格（尤其是钢价）持续下跌，对风机零部件盈利改善有较强支撑和预期。同时风电招标不断超预期；同时俄乌冲突触发欧洲加紧风电建设。

风电电机壁垒极高，对原材料，设备和检测有很高要求，同时客户验证时间长，轻易不会更换供应商。

公司有望在风电平价化后的快速发展中长期受益。

2.   公司新能源电机转子和定子21年切入比亚迪，占据比亚迪50%份额，单台电机定子转子价格超过1000元，随着双电机和DMI的普及，单车价值量有望成倍上升，公司绑定比亚迪，有望迎来电动车渗透率提高，双电机渗透率提高，比亚迪市占率提高的三击。

同时公司还为吉利蔚来供应商，供应蔚来ET7等车型，同时和华为合作有望近期落地。

公司原材料绑定宝钢武钢，和宝钢成立战略新材料实验室，共同研发“钢无取向钢等新材料，提高能源的转化效率。同时公司有望持续获得宝钢新材料的首发使用权，构建原材料壁垒。

近期螺纹钢，热卷价格大幅下滑，公司原材料成本大幅下降，同时公司随着新能源电机，风电电机，高效能工业电机占比提升，公司毛利有望得到显著改善。

 

公司充分受益于新能车风电发展，绑定比亚迪等巨头，营收有望持续高增，同时原材料下降产品单价提升，预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为1.8/2.5/3.2亿元，对应PE为13/9.6/7.5倍，相对同行显著低估。

风险提示：政策落地不及预期；需求不及预期

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