今天又是光伏板块大涨，这波行情反弹中光伏板块的反弹力度也高于市场平均水平。

由于央企集中式电站延期项目在今年落地，分布式光伏装机又持续发力，2022Q1 国内光伏装机大幅增长。

同时印度市场为规避关税增加备货，俄乌冲突又加快了德国、英国等欧洲国家可再生能源替代传统能源进度，海外市场装机需求也超出预期。

产业链上由于受到硅料产能释放进度不及预期，硅片新增产能释放以及开工率提升等因素影响，硅料供应紧缺，硅料、硅片、电池、组件价格高企。

而得益于下游旺盛的装机需求、规模效应和企业经营效率的提升，光伏板块量、利齐升，产业链上游获利丰厚。

下半年为传统光伏装机的旺季，需求增加的同时硅料供应有望逐步宽裕，产业链成本降低，装机量有望高速增长。

同时海外由于原油价格处于高位，海运逐步通畅，疫情趋于平稳的前提下，需求也比较旺盛。

因此产业链所有环节收入都将水涨船高，但由于供需结构的差异，各环节景气度存在明显不同。

我们可以关注估值合理的一体化组件厂、光伏设备、光伏玻璃、逆变器等环节的头部企业。

首先是光伏组件厂，随着下半年硅料新增供给释放，供应紧张的状态将在一定程度得到缓解。

从中期看，硅料新老玩家规划产能较为庞大，全部达产后供应充足，硅料不会一直稀缺。

而且光伏组件海外出口非常旺盛，需求拉动特征显著。国内领先组件供应商已经在全球范围内建立了完善的销售网络。

对于市场需求的响应速度、产品供应的稳定性和银行可融资性优势明显，出货量排名基本稳定。

目前一体化组件厂的毛利率处于偏低位置，今年下半年或明年将存在修复机会，从而带来量利齐升的可能。

国内的隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源也都是全球领先出货稳定的光伏组件厂商。

光伏设备需求主要取决于产业链各环节的扩产力度和技术更迭速度。

伴随行业更高的降本要求，行业向大尺寸、薄片化、 N型、多主栅、拼片等技术方向发展。

根据不完全统计，2022 年硅料新增产能 36 万吨、硅片新增产能 170GW、电池片新增和升级产能 100GW、光伏组件新增产能 130GW。

粗略估计光伏设备领域需求量有望超过 570 亿元，呈现高度景气状态。

其中技术领先、市场份额集中、订单充裕的拉晶炉、串焊机、热场材料制造领域的光伏设备公司值得关注，如晶盛机电、奥特维、金博股份。

光伏玻璃预计 2022 年下半年供需偏松，光伏玻璃价格可能会在低位区间震荡。

同时，作为原材料的纯碱、超白石英砂、重油和天然气价格较高，光伏玻璃持续存在成本压力。

龙头光伏玻璃厂商在超白石英砂资源控制、大窑炉生产工艺积累、生产自动化、资金实力、融资渠道以及长单销售等方面具备优势，能够拉开与中小规模厂商的成本差距。

目前光伏玻璃市场份额主要被福莱特和信义光能占据，其他的还有南玻A、旗滨集团、洛阳玻璃等。

长期来看，头部光伏玻璃厂商均制定大规模的扩张计划，产量上具备比较大的弹性。

逆变器是个高景气的环节，国内外旺盛的装机、更换需求以及电化学储能的高速增长拉动逆变器销售。

组串式逆变器将享受分布式装机增加和集中式逆变器的替代红利，其需求增速将高于行业增速。

微型逆变器的主要应用场景为小功率、组件级别的分布式光伏发电场景，目前以户用和小型工商业为主。

同时国内分布式光伏发电安全性要求的提升增加了微型逆变器的需求。上游 IGBT 供应问题也有望在下半年得到缓解，板块盈利能力回升值得期待。

逆变器领域建议关注充分受益于分布式光伏装机和电化学储能高速增长的组串式逆变器和储能逆变器领先企业。

其中固德威和锦浪科技主要从事组串式逆变器，禾迈股份和昱能科技是微型逆变器主要厂商。