【海通传媒】三七互娱：22Q2预告业绩超预期，产品储备丰富，2022公司业绩及估值有望迎来双击

1、公司发布2022年上半年业绩快报，预计22H1实现归母净利润16~17亿元，同比增长87%~99%，扣非归母净利润15.5~16.5亿元，同比增长143%~159%。对应22Q2单季度预计归母净利润8.4~9.4亿元，同比增长14.0%~27.6%；扣非归母净利润7.88~8.88亿元，同比增长24.4%~40.1%，超出我们此前预期。

2、公司全球化战略布局取得显著突破，预计22H1公司海外市收入同比增长超40%，其中《Puzzles & Survival》截至2022年6月，最高单月流水超2.9亿，累计流水已达43.4亿，22Q2在美国、日本iOS畅销榜平均排名16/11名。《云上城之歌》延续在日韩市场的优异表现，22Q2在韩国、日本平均排名12/44名。产品储备方面，后续海外产品储备有16款，重点产品《Chrono Legacy》（代号C6、自走棋卡牌）和《Ant Legion》（蚂蚁题材SLG）等均在美国等地区测试，其中《Ant Legion》截至2022年6月，最高单月流水超2600万，累计流水已达1.3亿，建议持续关注后续上线进展。

3、国内方面，重磅自研卡牌手游《斗罗大陆：魂师对决》流水稳定，22Q2平均排名37名，我们预计将维持较高利润率水平持续贡献业绩。目前公司国内储备产品达20款（其中7款自研），游戏版号已于4月重新恢复发放，公司长期盈利确定性进一步提升。

我们预计公司22/23年利润分别为33.47/39.04亿元，最新股价对应22/23年PE仅13X/11X，估值仍处于历史底部区间，叠加未来业绩趋势持续向上，出海收入占比快速提升等趋势，2022年业绩及估值有望迎来双击，强烈推荐。

海通传媒团队：毛云聪、孙小雯、陈星光、康百川、崔冰睿