上周建材指数跌1.63%，沪深300跌1.68%，光伏玻璃、水泥表现较好，地产链回调较多。周六两会召开，5.5%GDP目标确立有望明显减轻市场对稳增长政策连续性及效果的担忧，尽管赤字率2.8%低于去年，但财政支出在金融机构上缴利润结存，调入预算稳定基金等来源支持下，支出扩大2万亿元，且在转移支付大幅增加18%情况下，地方政府基建发力有望有更强支撑。除此外，两会对于专项债、中央预算内投资、基建发力的重点方向、以及房地产的政策取向上，均符合市场预期。2月样本城市二手住宅成交面积同比下降49.7%，前两月合计下降47.4%，30个大中城市22M2商品房成交面积同比下降27.2%，前两月合计下降28.9%，降幅仍然高于去年Q4。我们认为当前新房和二手房的销售面积同比增速尚无改善迹象，但近期地产销售相关政策已在地方层面逐步扩散，而稳增长政策趋向亦较为明确，我们判断销售数据进入Q2后有望逐步好转。综合来看，我们继续认为基建端建材短期内有望体现出基本面高景气，而地产链建材基本面或在Q2后逐步企稳回升。

继续看好稳增长和基本面反转相关品种，推荐消费建材/管道/水泥等：1）消费建材去年受三座大山压力影响，当前不利因素逐步改善，中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，长短逻辑兼具（蒙娜、兔宝宝、伟星、北新、雨虹等）。2）塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望收益市政管网投资升温，地产端与消费建材相似（东宏、永高、联塑）；3）水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化（上峰、华新、海螺、万年青）；4）浮法在春季复工阶段价格有望持续上行，全年行业整体供需或仍呈紧平衡，单位利润当前处于向上阶段，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量（福莱特、凯盛、旗滨）。5）玻纤需求端受风电、海外等下游带动，供给侧增量有限（巨石，中材科技）。

东宏股份：基建管道龙头，基建稳增长与公司塑料＋金属复合管道业务强相关，短期或受益稳增长与成本压力缓解。21年公司产能释放（较20FY +80%），十四五规划下公司在长距离、大口径、高压力、金属塑料复合管道等差异化有望充分受益。当前价格对应22年PE仅10倍。

兔宝宝：传统板材龙头，有望受益建材下乡，通过易装、全屋定制、定制大B等方式推动板材渠道扩张和产业链延伸。股权激励解锁高目标，未来三年扣非业绩符合增速或超20%，低估值高性价比。

福莱特：光伏玻璃龙头，具备成品率、规模和砂矿自供率等优势，相对行业有望保持一定壁垒利润。产能快速增长，后续市占率仍有望快速提升，有望受益需求回暖及成本回落。

蒙娜丽莎：地产端风险控制明显好于竞争对手，后续持续扩张韧性处于行业领先水平，21年初大力拓展非房市场，小B增长质量高。行业受能耗控制，后续竞争格局有望优化，公司B/C双轮驱动，成长持续性强。

华新水泥：稳增长提振水泥需求，中长期水泥或纳入碳交易，公司有望受益于供给格局改善；骨料、混凝土、海外水泥业务增长弹性高（2亿吨骨料产能有望明后年全部建成，海外长期规划3000-5000万吨水泥熟料产能）；业绩倍增计划提到25年收入较19年实现翻倍，为长期发展奠基。

苏博特：研发+服务+产业链一体化优势明显，下游工程端占比40%，基建弹性更高；近期原材料环氧乙烷价格回落，毛利率迎来改善，中长期功能性材料（海上风电灌浆料）增长空间大；22年公司新一轮产能扩张开启，业绩有望维持稳定增长。