上周写了一篇短评,关于半导体的风口EDA的:
全球EDA老大Cadence 上半年营收17.59亿美元(131亿人民币),净利润4.22亿美元(28亿人民币)。
Cadence第二财季有13%的收入来自中国。第二大EDA厂商Synopsys第二财季营收年增24.9%至12.79亿美元(85亿人民币),17%的收入来自中国。
Cadence当前市值508亿美元(3400亿人民币),今年PE 55,PS 15。
还有一个EDA巨头是西门子旗下的明导国际(Mentor)。
EDA三巨头的产品在国内占了近90%的市场份额,国产EDA软件产销占比仅不足10%。
华大九天拥有约6%的市场份额。
机构预期预计华大九天2022-2024年分别实现收入8.3/11.8/17.0亿元,同比增长43%/43%/44%;实现归母净利润1.9/2.5/3.3亿元,同比增长33%/35%/32%。
华大九天目前市值570亿。二季度的净利润是3000万,年化1.2亿,动态市盈率480,市销率70。
半导体现在卡脖子的主要是光刻机为代表的的设备,和基础软件,EDA也是属于卡脖子,但属于附属,因为主要还是因为芯片设计的知识产权和芯片制造的高端设备被卡。
国内半导体设备龙头 北方华创去年影后96亿,今年预计150亿,净利润超过20亿,当前市值1522亿,PE 76,市销率10。
2021年国内EDA市场规模约100亿人民币,机构预测未来五年年增速30%。实际上全球EDA年增速不到15%,2020年全球EDA市场规模72亿美元。假设5年后国内EDA市场200亿。
如果EDA能够完全实现国产替代(意味着芯片设计和高端芯片制造业也实现的国产替代),把三大EDA都赶出去,那么华大九天的营收可能达到120亿,净利润25亿。
那么当前市值570亿,对应5年后的PE 是 23。
但是半导体不同于互联网,除非闭关(闭关了我们的半导体还能持续发展吗),完全不用国外不是那么容易。
当然,如果和汽车一样,国内和国外各半壁江山,那么华大九天的营收可能达到60亿,净利润12亿。
那么当前市值570亿,对应5年后的PE 是 47。
不管怎么算,华大九天的估值可能已经透支了至少5年的成长性。一年之内,市值腰斩到200-300亿也是有可能之事。
今天的半导体,连涨三天之后,已经出现分歧,净流出为各版块之首,板块跌幅不到1%,但是70%的板块个股是跌的。
半导体仅凭国产替代的预期,汽车半导体的需求好但是占比过小,消费电子疲弱的大背景下,半年报并不算好,估值并不算低的情况下,整体性持续行情难以期待。
煤炭、家电零部件、汽车零部件、电机、军工,表现不错,板块涨幅倒在3%以上。
但他们的净流入都不及锂矿板块。锂矿板块虽然净流入远大于上述煤炭、军工板块,但是板块涨幅并不及煤炭军工,说明锂矿的分歧还是比较大,多空资金仍在博弈。
西藏城投因为基本面的巨大预期变化,成为这一轮的领涨龙头,目前已经两个涨停。
金银河和吉翔股份今日发力,涨幅7%以上。
中矿资源、永兴材料、鞍重股份已经连涨三天,涨幅位居前列,都在5%以上。
天铁股份今日发力,涨幅4.2%。
金圆股份、江特电机、西藏矿业、川能动力、藏格矿业、融捷股份也几经连涨三天,只是涨幅并不大,都在2-3%之间。
盛新锂能、西藏珠峰、天齐锂业、天华超净、雅化集团,涨幅不明显,在1%左右。
赣锋锂业依然弱势,勉强翻红,盐湖股份收了个寂寞,科达制造依然在底部,还未展开反弹。
但是,锂矿盘面的人心思动,一方面是调整已经有20%的幅度,另一方面是锂矿的价格已经蠢蠢欲动。
我们看一些消息。
SMM的锂盐价格录得近期最大涨幅,虽然只有1500元:
无锡电子盘现货9月和11月价格都在接近50万:
京北将18家主要锂矿公司称为锂矿降龙十八掌,并将其中最具价值和预期差的几家独立为文章,目前已有《锂矿之龙战于野:天齐锂业》、《锂矿之时乘六龙:盛新锂能》、《锂矿之震惊百里:金圆股份》、《锂矿之见龙在田:中矿资源》。
另有:《锂矿风云录》《江西锂厂:锂矿锂盐的黄埔军校》,介绍锂矿五十年历史发展;《锂矿全景图》《锂矿启示录》,介绍所有与锂矿沾边的上下游标的;《锂矿外传》,介绍所有暂时没矿,但有锂矿锂盐预期或者将来有锂矿预期的标的;《锂矿降龙十八掌》,介绍锂矿正宗标的;《锂矿的王者荣耀》,重点锂矿标的的特色一览无余;《18家锂矿未来5年一张表》,直接把5年测算结果大放送;《锂矿锂盐价格演进分析》,一探未来五年价格趋势。
迎接史无前例的的风暴吧
京北夜光于2022年8月6日
与京北夜光一起,讨论分享锂矿和新派成长价值投资,发掘优质成长标的