一、磷肥价格情况：需求清淡

市场流传的报价情况：

磷肥从6月中期开始一直处于下行走势，两个月内跌幅达1500元/吨。

磷酸一铵：目前山东磷酸一铵55粉送到价3000-3050元/吨，四川、湖北磷酸一铵55粉出厂报价3100-3150元/吨，安徽磷酸一铵55%粉送到报价3200元/吨。

磷酸二铵：目前华北市场磷酸二铵64%主流出库买断报价3850-4000元/吨；湖北64%出厂报价4000-4100元/吨；山东64%颗粒出库主流报价3900-4000元/吨；云南、贵州、64%颗粒二铵华北到站4150元/吨左右。

成本方面依旧偏弱整理，基层需求暂未启动，预计磷酸二铵市场维持疲弱运行走势。

尽管，磷肥价格持续下跌，但磷矿石价格仍维持高位。

为何磷矿仍能维持高位，主要有几个原因：安全生产手段继续关闭淘汰磷矿产能、龙头惜售、国内磷矿贫化加速、新能源需求中长期拉动磷矿新增需求、从未来新增产能来看，国内目前开发条件较好的磷矿基本已经被开发完毕，其他尚未开采的磷矿可能也面临较为困难的运输条件，即使已经获得探矿权想要完成探转采的过程可能也需要 5 年以上时间。

经过过去几年的持续去产能国内已经进入寡头竞争格局，国内磷矿价格未来有望与国际价格逐步接轨，磷矿的资源属性有望得到重估，中长期新能源新增需求也将抬升磷矿价格中枢。

在磷矿石价格的支撑下，磷肥的下跌空间也相对有限。

二、聊聊云天化

受磷肥景气度下降影响，云天化近期走的也很弱。

为何看云天化先看磷肥走势？

从2021年云天化的年报看，商贸物流和化肥业务占据9成以上的营收，而从利润的角度看，化肥业务贡献了近70%的毛利，其中磷酸一铵和磷酸二铵的毛利占比合计超46%，尿素占15%左右。

切入新能源赛道是未来的蓝图，而磷肥在当下正实实在在的给企业印钱。所以，看短线得看磷肥价格。在磷矿石持续高位的情况下，磷肥价格是有支撑的。连续下跌之后或许价格已然见底。

随着磷矿的持续涨价，没有矿的企业利润有限，反而是云天化、兴发这类高度一体化的磷化工企业有利润空间。国盛证券的几个判断：自有磷矿的企业，赚磷矿涨价的钱。磷肥国内价格基本不赚钱，赚国内外价差的钱，取决于各家出口能力。不需要法检的其他磷酸盐，赚国内、国外涨价的钱。赚硫酸成本差异的钱。

从远景看，云南拥有世界级的锂资源基地和丰富的磷矿储备，玉溪锂资源储量高达500多万吨，昭通镇雄磷矿远景储量在87亿吨以上。做为云南国资背景的云天化，这些资源大概率都会参与、或是主导开发的。

磷与氟是锂电上游战略资源。锂电未来十年的持续放量逻辑已经很清晰了，新能源汽车、储能等板块仍有巨大增量，行业龙头仍在大规模扩产。锂电的天量需求下，也就意味着磷化工的行情远未结束。

从短线来看，近期磷肥走势一路下滑，云天化等磷化工产业三季度将面临利润增速回调的压力，股价从4月低点反弹到接近前高位置后再次回落，目前处于横盘整理的阶段。背负着云南省崛起重任的云天化，从长期逻辑来看未来必然是千亿磷化工龙头，下半年的看点是磷酸铁的产能释放。目前从利润构成的角度看，磷肥依旧是磷化工企业的支柱，因此在磷肥回调之际，短线看，或许等磷肥价格企稳之际再重新加码是更好的选择。