2）毛利净利双升，负债率逐年下降。2022 年上半年实现毛利润 1.9 亿元，同比 +62.0%，实现毛利率 46.5%，净利率 27.5%，同比分别+17.2pp、+15.0pp。 

3）海外订单充裕，下半年公司业绩有望持续增长。22年上半年公司累计新签项目 21个，其中境内项目 5个，境外项目 16个，金额合计约 5.2亿元，高于 2021 年全年新签订单金额 3.9亿元，主要因为随着海外市场疫苗接种比例提高， 疫情防控政策有所简化或放开，2021年海外业务暂时性收缩的情况有所缓解， 业务开展及订单获取正在逐步恢复，下半年公司业绩有望持续增长。 

4）以专利入股，与当地大企业组建合资公司参与竞标。2009年之后，公司在海外发展战略由靠技术拿施工合同转向经营专利，以专利入股，与当地大企业组建 合资公司，参与竞标。公司接到工程单后，收取 30%的工程款作为专利费，之后按照股本分享利润，这种经营模式下，公司只需制定技术方案，派代表监督施工即可。目前，公司已在 20多个国家申请专利，2021年承接境外项目 27个， 海外市场占比 80%以上。 

5）节省大量砂石成本，助力公司海外扩张计划。全球砂石消费量已经高达每年 500 亿吨，开采速度远远超过其自然更新的速度，此外，运输成本使得砂石的流通半径有限，区域缺砂的现象依旧严峻，全球砂荒问题已开始凸显。砂石需求高企，全球砂子均价近 8美元每吨，未来将大幅上涨。公司正在积极推进全球扩张 计划，其专利技术能节省大量水泥、石料等建筑材料，创造巨大经济效益，将受到全球市场青睐，助力公司海外扩张计划。

盈利预测与投资建议。预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 1.6亿元、1.8 亿元、2.0亿元，对应 PE 分别为 18、17、15倍。上海港湾主要从事软土地基业务，其加固技术在全球具有垄断地位，给予公司 2022 年 25 倍 PE，对应目 标价位 23.25 元