调研要点

专家在会议时表示，北溪1线停气是俄罗斯对欧洲最新的表态的回应，北溪1线直连德国，重要性在4条对欧供应管道中最高。关停后的输气量大概是7~8000万方/天，供气恢复取决于政治博弈，TTF价格会持续维持在高位。

一、俄气暂停北溪1线供应

1)俄气对欧供应管道情况：总能力1500亿方，折合每天4亿方。9月开始北溪1断气，后面的输气量大概是7~8000万方/天。

2)北溪1线供气什么时候恢复：不是技术问题，取决于政治博弈情况。

3)北溪1断气对欧洲意味着什么：TTF价格（欧洲基准天然气价格）会持续维持在高位，因为高价才会让需求下来，并且高价才会刺激或吸引其他气源到欧洲来。

二、欧洲已有应对方法

1)储气库目标：今年入冬以前欧盟的目标是820亿方，2023年目标是890亿方，目前已到800亿方。这两个目标支撑了今明两年的高气价。前几年的冬天都在600亿方以上，去年冬天俄气供应大概在460亿方，支撑了去年的高气价。今年大概每个月200亿方左右，比去年已经减了的量还少大概260亿方。

2)需求侧响应：8/01开始，自愿削减天然气消费量（较过去5年平均低15%）。若欧盟宣布进入紧急情况，就可能变成强制性。一是宣布进入紧急情况有程序，没那么容易；二来这个政策给了不少豁免条款，即使真进入紧急状态，实际减量比15%小。

3)具体减量效果：我们的理解是自愿去减需求的力度应该是远远不够。气价这么高的情况下，能转的需求都已经转了。

4）其他干预手段

a.对低成本可再生电力征收暴利税，但实际情况是可再生占比高的电企现货占比不高，没有获利那么多，执行有困难。

b.对电力也降低需求15%，但电力市场需要实时平衡，执行起来有困难。

c.对气价和批发电价设置价格上限，在今年冬天以前实行的可能性不大，是偏中期的议题。

三、TTF中长期走势

1)补贴和价格上限对需求对价格信号的反应形成了干扰，反而对价格是一种支撑。

2)供应侧：LNG今后几年新增项目非常少，21-25年没有什么新增项目，大量新增项目要在26年之后才能上线。

3)需求侧：欧洲天然气消费量本身就呈下降趋势，已经维持了好几年。

4)基础设施：包括今年的1300万吨，22-25年总计应有5亿吨接收站能力上线，基础设施瓶颈将有改善。但会完全改变全球LNG市场的格局。传统上欧洲不是刚需市场，是不出来跟亚洲抢货的。但后面几年欧洲会越来越多地通过TTF高价的支撑去把尽可能多的LNG抢到欧洲，所以LNG的价格也会被拉高。

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