德新交运：新签3.22亿长切刀订单
夜长梦山
2022-09-09 08:44:55
德新交运：新签3.22亿长切刀订单，锂电模具成长性高【长江机械-赵智勇团队】
事件：
公司公告，子公司致宏精密与比亚迪供应链签订刀片电池长切刀《购销协议》，合同总金额为3.22亿元（不含税）。
点评：
1、本次与比亚迪供应链新签订单3.22亿元，合同有效期自22年9月初至2023年8月底，为2022-23年出货奠定了基础。公司与BYD合作紧密，2022年以来公告来自BYD订单3.75亿，公司仍有较多小单没有公告，实际订单规模更高。此前，4月底公司公告与BYD在长切刀上签订合作协议，持续到24年3月底，保证至少200套/月的长切刀供应（BYD按需采购）。随着比亚迪刀片电池的发展，未来有望持续获得BYD的订单，为公司业绩提供支撑。
2、锂电五金切割模具龙头，叠片电池高增迎来发展机遇。公司子公司致宏精密，为国内锂电池极片切割的五金模具龙头供应商，产品主要用于叠片电池的切片，且具有耗材属性，需定期更换，盈利能力强，毛利率（60%+）净利率（40%+）。国产模具逐步完成国产替代，公司为目前份额最大的国产模具供应商，客户结构优质，配套ATL、BYD、蜂巢、中航锂电等，绑定消费与动力锂电核心客户。公司目前产能是瓶颈，满产满销，今年产能有望翻倍，短期业绩成长性好。长期来看，随着叠片电池产能逐步增加，公司业绩将随着产能持续增长。
3、拓展涂布头产品，模具品类持续扩增。致宏精密子公司致锋科技从事挤压涂布模头新品开发加工、挤压涂布模头配件制作、挤压涂布模头修磨、表面镀层、涂布垫片加工，同时还提供涂布模头增值与改造服务。新模头制作业务已成功为部分头部锂电企业提供过同级于进口品牌模头定制化服务，模头修磨业务成功为锂电企业提供上百次模头修磨业务。涂布头业务毛利率达70%，盈利能力较强。目前，产品已配套孚能、ATL等，在部分电池厂试样，有望持续突破新客户。此外，公司还开拓半导体封装模具等，持续拓展产品品类。
4、看好公司长期成长性。公司所处的叠片电池领域，下游扩产旺盛，产能增长快于行业，具有阿尔法；锂电五金切割模具具有耗材属性，伴随叠片电池一起成长，公司份额高，格局好。公司盈利能力强，看好公司锂电五金切割模具的成长性。同时，涂布头业务也将为公司带来新的增长点。公司正进入业绩加速期，预计22-24归母净利润分别为2.0/5.0/8.0亿元，对应PE分别为71、28、18倍。
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