投资亮点

1今年核准核电机组数创2009年以来新高，核准力度远超预期 
2我国核电渗透率仅世界平均水平的一半，加之碳达峰的约束，核电有望成为增量基荷的重要来源
3我国已掌握核电核心技术，目前核电建设成本具备较大较低空间，行业十四五有望加速发展，利好产业链核心设备

事件：

9月13日，国务院常务会议表示：为提升能源保障能力和促进绿色发展，会议决定，核准已列入规划、条件成熟的福建漳州二期、广东廉江一期核电项目。强化全过程监管，确保安全万无一失。

核电行业最新观点：

国海证券分析师杨阳认为，4台核电机组核准再落地，核电作为优质的基荷能源，核电行业在电力紧张背景下发展的确定性强。维持行业“推荐评级”。

杨阳建议关注以下标的：

核电运营商：中国核电、中国广核；

核电设备：东方电气、江苏神通、佳电股份、海陆重工、久立特材、景业智能；

EPC：中国核建。

一、核电核准力度超预期，本次核准4台核电机组

本次核准加上已于2022年4月20日核准的6台核电机组，2022年我国核电机组核准数量已达10台，2018-2022年核电机组核准数量分别达到0、4、4、5、10台，项目核准速度明显加快。

据国海证券分析师杨阳统计，今年共核准10台机组，核准数量已创2009年以来新高，远高于2019-2021年的4-5台。

二、核电审批加速，其核心逻辑是在新型电力系统下的基荷负载缺位

在当前电力紧张的背景下，或可通过增加火电来提高可控电源装机规模，但在2030年碳达峰的约束下，火电装机难以大规模增加，“十四五”和“十五五”期间核电和火电或将共同成为增量基荷的重要来源。

天风证券分析师郭丽丽认为，当前我国核电渗透率仅为5.1%，仅与世界平均水平的10.4%相比都存在较大提升空间，当前核准节奏将有望延续。

三、我国核电建设有望在十四五中后期迎来快速发展

从以下2个角度来看，我国核电建设在十四五有望快速发展：

一是建设成本有望降低，我国三代核电机组建设成本约1.6万元/千瓦，低于国外的5000美元/千瓦（约3.25万元/千瓦），成本具备较大降低空间。

二是掌握了核心技术，我国已成为少数自主掌握三代核电技术的国家、具备自主化、批量化、规模化建设三代核电的条件，四代技术中的高温气冷堆技术世界领先。

国海证券分析师杨阳认为，2022-2025年我国核电年均建设投资有望达1900亿元，核电建设有望在十四五中后期迎来快速发展，并拉动产业链相关核心设备国产化需求。

研报来源：国海证券、天风证券

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