【华创食饮】伊利股份增资伊好家奶酪公告简评：加大卡位奶酪赛道，增强新业务股权激励

事件：

伊利发布公告，拟以现金出资2.87亿元，并以现金出资3.13亿元设立核心员工持股平台，向公司全资子公司内蒙古伊家好奶酪有限责任公司进行增资，以促进奶酪业务的快速发展。增资完成后，公司持有伊家好奶酪60%的股权，员工持股平台持有剩下40%的股权，公司仍为控股股东。

简评：

伊利20年奶酪业务约实现营收约7亿，21年上半年营收已达约6亿，同比实现翻倍增长，市占率同比提升6.7pcts，其中C端增速更优。我们认为，公司本次增资奶酪子公司，一是表明公司卡位奶酪赛道、把握战略机遇的决心，二是结合员工持股平台模式则有利于进一步绑定员工利益，增强新兴业务的内生动力。

我们认为，乳业在今年大众消费中显现韧性，伊利维持收入稳增，盈利提升通道已经开启。我们维持21-23年业绩预测89/106/125亿，对应未来3年业绩复合增速20%左右，当下公司22年PE仅20倍出头，当下值得布局低估值改善，重申“强推”评级。