未来成长可期−恩华药业
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2022-10-13 00:43:41
疫情不改稳健增长:公司是国内精麻细分领域龙头企业，受益于销售结构调整，麻醉业务的推动，上半年疫情期间仍实现稳健增长。具体来看，公司22Q1、Q2分别实现营收9.9亿元、10.1亿元，分别YOY+9.8%、+5.0%，分别录得净利润1.9亿元、2.6亿元，分别YOY+12.5%、+6.5%，Q2新冠疫情导致多地实施了严格的管控措施，但公司仍实现了正增长。集采影响边际减弱，麻醉线快速增长:公司精神类和神经类纳入集采的品种主要是利培酮、氯氮平片、度洛西丁、阿立哌唑、加巴喷丁等，从营收层面来看，公司21H1 21H2、22H1精神类产品营收增速分别为-4.8%、-13.8%、-0.6%，神经类产品营收增速则分别为1.4%、-29.3%、-3.0%，集采边际影响减弱;而公司麻醉类产品则在2021年和2022年先后获批了门槛较高的舒芬太尼、羟考酮和阿芬太尼，随着销售端的结构调整推动新品上量显着，公司21H1、21H2、22H1营收增速分别为+63.4%38.3%、+12.9%，22H1受疫情压制了销售增速，但预计Q3随着疫情改善，增速将会快速恢复。创新快速推进，BD项目进展顺利:公司积极推动研发及BD项目，公司22H1投入科研经费21亿元，YOY+33.40%具体来看，截止22H1末，公司共有20多个在研创新药项目，其中开展I期临床研究项目4个(CY150112片、NH102盐酸盐片、NH600001乳状注射液、Protollin鼻喷剂)，提交IND申报资料项目1个(NH300094片),提交Pre-IND资料在审评项目4个(NH103草酸盐片、NH130枸橼酸盐片、盐酸(R)氯胺酮注射液、NHL35700片)。另外，国际BD业务方面，奥赛利定富马酸盐(TRV-130)注射液干2022年1月正式递交上市NDA申请，前处于NDA审核阶段，2021年11月从丹麦灵北公司授权引进的治疗精神分裂症新药 Lu-AF35700已于2022年6月底向CDE递交Pre-IND申请，此外，公司与天境生物共同资助的用于治疗阿尔茨海默症的新药Protollin，在美国的I期临床试验进展顺利，目前已完成50%患者入组，公司创新及BD项目丰富，并且推进顺利，未来成长可期。
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