②百诚具备全流程服务能力、规模化、具备研发实力与效率，体现的是先发优势和稀缺性。

③2020年起MAH制度全国铺开，2022年下半年起各省简化受托生产等支持MAH落地政策相继出台。仿制药从立项到上市以3-5年为一个平均周期，我们判断以MAH持证公司为首的品种需求仍在上升期。

截至2022Q3，百诚固定资产+在建工程已接近8.7亿元，同比增加超4亿元。

MAH客户高粘性，前端项目导流占比高。根据平均研发周期，我们预计2023年起公司原料药+制剂CDMO业务将迎来商业化生产项目的放量。

从前端药学到后端CDMO的一体化能力完整搭建将使得百诚的综合服务能力发生结构升级，对公司高议价能力的维持及天花板提升有明显意义。