国内主要按工艺分为第一代酯基生柴（酯交换，掺混率受限）和第二代烃基生柴（加氢催化，掺混率不受限）

欧盟主要按原料是否为粮食分为传统生物燃料（政策有上限）和先进生物燃料（政策有下限）。

长期来看，各国双碳目标衍生出对生物柴油掺混率目标的制定，以及各国对生柴企业税收政策优惠为长期景气的驱动力。

短期来看，我国生柴行业为出口导向型，欧盟为最大的市场，粮食紧缺&价格高企等问题导致原料结构改善的持续推动将进一步利好国内企业的出口行情；同时航空燃料SAF的新需求也将继续推动市场扩容。

全球生柴市场80%仍以酯基第一代产品为主，发展趋势为第二代烃基逐渐替代酯基。

海外方面，各国政策驱动下海外企业加速持续布局HVO技术及产能布局，欧盟与北美将分别在2025年增长3倍至6倍产能。

国内方面，二代烃基技术储备&产能扩张进行中，头部企业有望借先发优势构筑技术及产能壁垒。

各国原料差异显著，海外主要以植物油为主，国内以UCO为主。

UCO价格变化对国内企业成本影响较大；退税政策为国内企业重要盈利来源，若将其他收益中生柴相关退税款加入生柴收入，毛利率将显著提高4%-9%。

从价格上看，海外植物油价格高企和政策推动的原料结构改善将在短期和长期推动UCO生柴需求，考虑到国内龙头供给侧产能利用率较满，价格有望持续提升；

从量上看，海外掺混率明确及SAF新需求景气度高，量增趋势明显；

从成本上看，政府出手改善处理厨余废油回收采购制度决心明确，长期成本有望在规范化治理下逐渐下降。总体存在盈利空间，具备投资价值。

卓越新能（国内产量第一，二代产品技术&产能布局领先）

嘉澳环保（增塑剂龙头持续布局生柴扩产，绑定壳牌订单明确）

山高环能（并购UCO处理业务，延伸核心上游）；

海新能科（二代烃基产品规划）

东华能源（百万吨SAF产能布局）。