【新里程】定增落地、激励配套,民营医院旧龙头、整装待发新征程
[礼物]事件
12月7日,新里程(原恒康医疗)发布公告,拟以3.14元/股向大股东北京新里程定增募资不超过6.86亿元,用于补充流动资金及偿还借款;同步拟向342名激励对象授予的限制性股票总计1.5亿股。
[礼物]亮点
困境反转
2022年6月,北京新里程入主恒康医疗并同步摘帽,后完成更名。北京新里程为国企医院改制整合龙头,与通用、国药、华润等央企并称国企医院改制剥离届四大接盘机构。北京新里程入主后,成效显著,22Q3公司即盈利1.21亿元,终结连续4年亏损。
集中度提升
近三年,受疫情管控影响,超千家民营医院倒闭,市场进一步出清。新里程旗下22家医院遍布全国,以“综合+专科”为体系、二级医院及区域性龙头医院为主,总床位规模近10000张及医保定点覆盖,质地优良。随着管控逐步放开,民营医疗消费属性凸显,将显著受益,剩者为王。
资产注入预期
北京新里程旗下拥有上市公司新里程、新里程医疗、弘慈医疗、华佑医疗等平台,在全国近20个省市拥有近40家二甲以上医院和200家基层医疗机构,医疗和康养总床位数达到30000张,系民营医疗体系隐形龙头。随着公司内部股权事项落地,资产注入预期快速发酵,隐形龙头装入上市公司,全国性民营医院龙头再起航。
[礼物]盈利测算
公司22Q3单季度净利率已稳定在8%,据此22年净利润预计为1.85亿元。根据激励计划草案,2023-2026年对应营收增长分别为12%、16%、19%、19%,对应营收分别为35.84、41.6、49.6、59.2亿元,以8%净利率计算,2023-2026年净利润分别为2.87、3.33、3.97、4.74亿元。
[礼物]投资建议
公司本次定增、股权激励已完成锁价,股价打压诉求不再。考虑到2022年为业绩基数年,业绩倾向于保守处理,受市场复苏影响,乐观估计即便不考虑及资产注入,2023、2024年营收将达到38、46亿元,对应PS分别为3.2、2.7。参考可比民营医院国际医学、爱尔眼科、通策医疗,23年PS分别为6.5、9.5、12.5,新里程股价至少翻倍空间,目标市值270亿元。
风险提示:政策风险、疫情影响等
作者利益披露:转载,不作为证券推荐或投资建议,旨在提供更多信息,作者不保证其内容准确性。
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
工分
0.36
有用 1
无用
真知无价,用钱说话
0个人打赏
暂无数据