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广发机械】半导体零部件:国产替代从0到1,看好渗透率持续提升
爱吃豆腐
2023-01-04 08:52:52

【广发机械】半导体零部件:国产替代从0到1,看好渗透率持续提升

1.#把握替代窗口期,国产零部件获得验证机遇。2021年的半导体高景气周期中海外缺货的契机,叠加自主可控下的设备国产化浪潮,设备和零部件的双重国产替代中,具有技术积淀的零部件厂商正加速验证进入核心客户,预计迎来未来5-10年维度的零部件国产替代,国产替代的序幕才刚刚开始。

2.#市场达数百亿美元,成长空间极具想象力。2021年全球零部件市场空间400-500亿美金,国内是100-150亿美元,其中光学类、机械件、气液类零部件占比较高。国产零部件公司从给海外代加工起步,逐渐增加自制产品和对于国内客户的销售,国产替代从0到1,看好未来5-10年维度的零部件渗透率提升。

3.#存量替代的耗材逻辑可抵御周期波动。陶瓷、密封圈、阀门等零部件有较高的替换频率,例如阀门替换周期在1年左右。半导体资本开支收缩的下行周期中,新莱应材受益于国内阀门的存量替代,有望对行业下行趋势实现对冲。

4.#降维打击拓宽下游,丰富盈利来源。与半导体设备的高专用相比,海外半导体零部件企业有专用中的专用&专用中的通用,这两条发展路线,专用中的通用企业(例如MKS和VAT)下游往往涉及半导体、高端工业和医疗等多行业,半导体的技术优势进入其他行业能够实现降维打击,我们因此也看好新莱应材在医药等高端领域的国产替代。

5. 建议关注:新莱应材(气管阀类零部件国内龙头)、富创精密(工艺件和结构件龙头)、正帆科技(子公司拓展Gas box)、汉钟精机(国内真空泵龙头)、华亚智能(结构件产能持续释放)、万业企业*(收购了气体输送系统领域Compart Systems)、江丰电子(国内靶材龙头)(*为广发电子覆盖)

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