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[浙商电新张雷]光伏向上三部曲之二:开工率持续回升，坚定看好

灯盏糕

为国接盘的散户

2023-01-05 22:27:42

[浙商电新张雷]光伏向上三部曲之二:开工率持续回升，坚定看好反转行情

[全产业链持续大幅降价，再平衡速度超预期]目前多晶硅均价降至160元/kg以下，最低价降至130元/kg; 182及210硅片价格降至3.5元/片、4.9元/片，折合单瓦约0.46-0.48元/W;电池片均价降至0.75元/W，环比下跌30%;组件价格最低下探到1.6元/W。目前硅片环节库存基本清完，价格基本见底。预计其他环节将以硅片价格为锚进一步下行，产业链价格跌势将从硅片环节开始逐步企稳。

[向.上三部曲加速演绎，下游需求爆发可期]首先是单W盈利见底(12月底已经出现)，其次是制造业开工率回升(正在发生)，最后是需求爆发(硅料价格跌到100元/KG，组件价格跌破1.5元/W，终端需求快速爆发)。根据SMM，随着硅片价格企稳，出于对订单需求的看好，多家组件企业开始.上调1月排产计划，其中某陕西龙头已将原3.2GW的排产计划提升至3.8GW左右，其余企业也纷纷放出提产计划。

[关注边际变化，估值取决于行业地位]23年总体辅材机会要大于主产业链，辅材的单W成本占比不会下降，有望出现量价齐升或者量增价平的逻辑;主产业链关注新技术及供应短缺的环节，供应链管理能力的差距和3年技术进步的集中体现之下，主产业会重新回归龙头集中，重点关注市占率提升的标的。

建议关注:

(1) 量利齐增/量增利稳的辅材环节:欧晶科技、石英股份、赛伍技术、海优新材、福斯特、宇邦新材、通灵股份等;

(2) 强a高盈利白马龙头: TCL中环、通威股份、隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源等;

(3) 降本增效新技术:聚和材料、帝科股份、爱旭股份、钧达股份、迈为股份、中钨高新、厦门钨业等;

(4) 地面大电站相关标的:能辉科技、阳光电源、林洋能源、中信博、晶科科技等。

风险提示:光伏装机需求不及预期;供应链出现供给瓶颈。

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