【西部非银】财富管理核心标的节后大概率将迎来反弹，继续推荐广发+东方+东财

 

【券商三季报大概率维持高增长，财富管理业务更强的券商增速预期更高】

 

1、21Q3市场保持高景气度，7月第二周开始单周沪深两市股票日均成交额均超过万亿，Q3日均成交额为1.30万亿，同比增长20%，环比增长58%，其中9月日均成交额达到1.37万亿，同比增长62%，环比下降7%。整体来看，Q1-Q3日均成交额1.05万亿，同比增长20.5%。截至9月29日（30日深市数据尚未公布），沪深两市两融余额为1.86万亿元，同比增长27%，与21年8月末持平。21Q3两融季度均值1.85万亿，同比增长26%，环比增长7%。

 

2、我们认为财富管理仍旧是券商股价上涨的核心逻辑。券商的财富管理转型处于起步阶段，主要是通过给客户进行金融产品配置的手段实现的，包括直接销售金融产品、基金投顾业务等。因此，衡量一家证券公司财富管理转型最直观的收入指标就是代销金融产品收入，进一步细分可以包括以下几个方面：1）代销产品收入增速是否快于代理买卖业务收入增速；2）代销产品收入占比是否逐年提升；3）公司代销收入增速是否快于行业平均水平以及行业排名变动情况；4）公司金融产品保有量市场份额是否逐年提升。

 

3、在主线逻辑不变的情况下，广发证券、东方证券等核心标的依旧具有上涨空间，同时北交所的政策持续落地、市场交易活跃度持续提升，机构业务强的券商也有望补涨，继续推荐广发证券、东方证券、东方财富、中信建投。