关注国网“数字新基建”带来的投资机会
AI挖啊挖
2023-03-13 13:45:35
🌼电力营销2.0系统
背景：电力营销系统主要为电力用户、发电公司、电网公司提供办理业务&计量计费的服务。
历史：2006年开始推广营销1.0系统，而后各省网公司持续投资、更新功能模块。但随着电力营销业务复杂性+数据体量（特别是风光电站、充电桩等体量）上升、需求侧响应需求上升，营销1.0系统已无法匹配需求，因而2020年国网推出营销2.0系统，并在当年完成江苏省的试点推广。
目前进展：20-21年江苏、浙江上线，22年安徽、天津、福建、上海、山东等省份已上线或推进中（疫情影响，部分未确认收入）。
看2023年：国网计划2019-2023年左右的时间，实现全领域、全业态打通，我们预期系统推广将进一步加速。
🌼营销1.0到营销2.0系统的变化
最大变化是行业参与者收缩，预计相关公司的份额将进一步上升：
1）1.0系统时代，2021年竞争格局为朗新科技（市场份额40%）、东软集团（市场份额27%）、中电普华（国网信通全资子公司，市场份额27%）。
2）2.0系统时代，系统主导方变为中电普华+朗新科技，中电普华负责搭建国网统一的系统2.0架构基础+软硬件配套+市场实施，朗新科技参与研发及市场实施。
🌼营销2.0系统的市场空间有多大
根据调研口径，仅基础系统的实施，江苏省投资额超过5亿元，平均来看预计3亿元/省份（其中实施约5000万元），即对应全国系统更换的总空间超过80亿元。
未来增长：新型电力系统对电力营销系统有持续升级需求，中期维度增速有支撑。国家、各省网公司需要每年持续在营销系统投资以更新功能模块，典型如今年需要新增“需求侧响应”模块，调研口径总价值量约1亿元/省份。电源+负荷多样化&电力市场化改革背景下，新增模块功能有望在中期维度持续贡献收入增量。
🌼投资建议
营销2.0系统的主导方由1.0时代的朗新+东软+中电普华（国网信通全资子公司）变为中电普华为主+朗新为辅，我们重点推荐营销2.0系统受益标的【国网信通】，建议关注【朗新科技】后续在电力互联网业务（充电桩+分布式光伏聚合平台）上的持续发力：
【国网信通】：我们假设今年新增5个省份电力营销2.0系统确认收入+上线需求侧响应模块，对应收入增量2.5亿元（营销2.0系统）*5+1*5=17.5亿元；其他业务考虑电网智能化+特高压投资加速，以10%增速增长；对应23年整体收入102亿元，yoy+34.4%。预计23年归母净利润10.8亿元，对应当前估值20X。
【朗新科技】：公司未来增长来自能源互联网业务方面充电桩运营商+分布式光伏数量上升带来公司聚合云平台的直接受益，营销2.0系统的项目实施+下沉市场的定制化功能模块带来收入增量，我们预计23年公司收入61.8亿元，归母净利润9.5亿元，yoy+73.9%，对应当前估值31X。
背景：电力营销系统主要为电力用户、发电公司、电网公司提供办理业务&计量计费的服务。
历史：2006年开始推广营销1.0系统，而后各省网公司持续投资、更新功能模块。但随着电力营销业务复杂性+数据体量（特别是风光电站、充电桩等体量）上升、需求侧响应需求上升，营销1.0系统已无法匹配需求，因而2020年国网推出营销2.0系统，并在当年完成江苏省的试点推广。
目前进展：20-21年江苏、浙江上线，22年安徽、天津、福建、上海、山东等省份已上线或推进中（疫情影响，部分未确认收入）。
看2023年：国网计划2019-2023年左右的时间，实现全领域、全业态打通，我们预期系统推广将进一步加速。
🌼营销1.0到营销2.0系统的变化
最大变化是行业参与者收缩，预计相关公司的份额将进一步上升：
1）1.0系统时代，2021年竞争格局为朗新科技（市场份额40%）、东软集团（市场份额27%）、中电普华（国网信通全资子公司，市场份额27%）。
2）2.0系统时代，系统主导方变为中电普华+朗新科技，中电普华负责搭建国网统一的系统2.0架构基础+软硬件配套+市场实施，朗新科技参与研发及市场实施。
🌼营销2.0系统的市场空间有多大
根据调研口径，仅基础系统的实施，江苏省投资额超过5亿元，平均来看预计3亿元/省份（其中实施约5000万元），即对应全国系统更换的总空间超过80亿元。
未来增长：新型电力系统对电力营销系统有持续升级需求，中期维度增速有支撑。国家、各省网公司需要每年持续在营销系统投资以更新功能模块，典型如今年需要新增“需求侧响应”模块，调研口径总价值量约1亿元/省份。电源+负荷多样化&电力市场化改革背景下，新增模块功能有望在中期维度持续贡献收入增量。
🌼投资建议
营销2.0系统的主导方由1.0时代的朗新+东软+中电普华（国网信通全资子公司）变为中电普华为主+朗新为辅，我们重点推荐营销2.0系统受益标的【国网信通】，建议关注【朗新科技】后续在电力互联网业务（充电桩+分布式光伏聚合平台）上的持续发力：
【国网信通】：我们假设今年新增5个省份电力营销2.0系统确认收入+上线需求侧响应模块，对应收入增量2.5亿元（营销2.0系统）*5+1*5=17.5亿元；其他业务考虑电网智能化+特高压投资加速，以10%增速增长；对应23年整体收入102亿元，yoy+34.4%。预计23年归母净利润10.8亿元，对应当前估值20X。
【朗新科技】：公司未来增长来自能源互联网业务方面充电桩运营商+分布式光伏数量上升带来公司聚合云平台的直接受益，营销2.0系统的项目实施+下沉市场的定制化功能模块带来收入增量，我们预计23年公司收入61.8亿元，归母净利润9.5亿元，yoy+73.9%，对应当前估值31X。
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