根据上海钢联数据，截至3月21日，电池级碳酸锂价格下跌至30万元/吨，相较于去年11月接近60万元/吨高位腰斩，下调幅度超出业内预期。同时磷酸铁锂正极/铁锂电芯从高点17.7万/吨和0.83元/Wh降至11.6万/吨和0.69元/Wh。

（1）根据我们的测算，碳酸锂现货价从58万/吨降低至30万以下，磷酸铁锂正极/电芯成本将分别减少7万/吨和0.18元/Wh，目前现货降幅与成本降幅相当。若未来碳酸锂价格持续下降，有利于下游车企和储能企业的成本降低、以价换量。

（2）锂价下行周期利好下游放量。根据电池联盟数据，2月中国动力电池装机22GWh、同比/环比+60.4%/36.0%；根据储能与电力系统公众号数据，2023前两月中国储能累计中标规模3.04GWh、同比+213%。在行业景气度仍然高企的背景下，随着锂价下降强预期，下游主要领域需求有望进一步得到提振。

（3）下行周期有望迎来行业重构。根据动力电池联盟数据，2023前两月行业TOP5宁德时代/比亚迪/中创新航/国轩高科/亿纬锂能装机量市占率分别为44%/34%/6%/4%/4%，与2022全年的48%/23%/7%/5%/2%相比，龙一地位较为稳固，龙二市占率大幅度提升。随着锂价持续下行加速行业降价出清，行业格局或将迎来重新洗牌，企业供应链及产能管理重要性将进一步凸显。

（4）参考12月-1月中旬多晶硅价格大幅下行后、硅片/电池/组件纷纷降价、招标迅速回暖，由此带动光伏指数反弹22%。另外特斯拉12月大幅降价、带动订单大幅增长（全球市占率由2022M12的13.7%上升至2023M1的15.2%）、随后一个月内股价最高反弹92%。我们认为在当前碳酸锂价格下行周期，锂电产业链均具备降价空间，以价换量下带动板块触底反弹行情有望复演。

重点推荐：鹏辉能源(业务含“储”比例高、库存较低存货减值少)，派能科技(产品结构转型+海外市场拓展)。

重点关注：比亚迪(调入3月重点组合，期待欧洲市场的数量增长和市场份额提升)。