【CT电新】祥鑫科技定增17.68亿元点评：在手订单充足，产能扩建步入高峰期

[爆竹]事件：祥鑫科技于 5月10日发布2022年度向特定对象发行A股股票预案(二次修订稿)
，募集资金约 17.68 亿元用于“东莞储能、光伏逆变器及动力电池箱体生产基地建设项目”、“广州新能源车身结构件及动力电池箱体产线建设项目”、“常熟动力电池箱体生产基地建设项目”和“宜宾动力电池箱体生产基地扩建项目”。

市场储备丰富，在手订单充足。在新能源汽车业务领域，公司向广汽埃安、吉利汽车、比亚迪、宁德时代、欣旺达、孚能科技、国轩高科、亿纬锂能、塔菲尔等企业供应动力电池箱体、轻量化车身结构件等产品，并且已成为比亚迪、吉利汽车、广汽埃安等整车厂商的一级供应商，获得了广汽埃安“优秀合作奖”、欣旺达“潜力供应商奖”、宁德时代“供应优秀奖”等奖项，得到了客户的高度认可。在储能和光伏业务领域，公司已与华为、阳光电源、宁德时代、亿纬锂能、新能安、Enphase Energy、Larsen、FENECON GmbH 等国内外知名企业建立起了良好的业务往来。公司于 2023 年 1-4 月获得客户的项目定点意向书，预计项目总额为149-151 亿元，项目周期为 1-7 年公司丰富的客户资源为本次募投项目的实施提供了深厚的客户基础。

高募投产能，为业绩增长提供持续动力。2022年和2023Q1公司分别实现营收42.89、11.49亿，同比分别增长80.93%、52.71%。此次公司预计将合计新增超112.5 万套动力电池箱体、20 万套车身结构件及 15 万套商用逆变器、20 万套家用逆变器。2022-2025年公司有望充分受益于募投项目带来的产能提升，迎来量的迅速增长，为公司发展注入强劲动力。

[礼物]公司立足技术研发和客户资源优势，乘新能源东风，大力开发新能源汽车、动力电池、光伏逆变器及储能行业的相关业务。我们预计公司2023、2024年归母净利润6.40、8.68亿元，对应PE分别为13.15、9.15倍，持续推荐。