一、    政策相关催化

1、 机器人相关

事件一：上海市政府发布《上海市推动制造业高质量发展三年行动计划（2023-2025年）》，文件提出“工业机器人使用密度力争达360台/万人”“打造20家标杆性智能工厂、200家示范性智能工厂，新增应用工业机器人不少于2万台”。上海作为机器人产业领先城市，持续的政策出台有望为机器人企业提供更多的配套支持，加速优秀机器人企业落户上海，推动产业快速扩张。

事件二：市场传言特斯拉机器人中的减速器模组方案变更，带动零部件进一步实现降本。按照传言中的方案，原本的谐波减速器零部件将被行星减速器所部分替代，一是成本更优（行星售价300-500元/个VS谐波1000-2000元/个），二是节省空间。

2、 充电桩相关

据工信部官网，工信部、发改委、商务部、农业部、国家能源局组织开展2023年新能源汽车下乡活动，时间2023年6月—12月，推荐适宜农村市场的先进车型，制定促销政策，建立完善售后服务体系，各充电设施建设运营企业配合完善充电设施布局，推出充电优惠政策。由于农村地区充电设施较缺乏，而本次参与活动车型又以纯电为主，充电桩将成此次活动最大限制条件，相应的充电设施配套支持政策将快速推进。目前各城市针对充电运营或者设备均有不同的地方补贴，我们认为要推动充电设施配套的有效性，政策将首先推动各地方针对运营的补贴，其次根据各地情况出台设备支持政策。

二、    盘面反馈

资金在人工智能和复苏方向的平衡感逐渐建立，周四盘面的信号是人工智能依旧分化，逻辑好独立的板块标的依旧是高举高打，但是后排分化淘汰的个股也是走的较弱，而新能源相关的板块、消费板块和机器人这些有强政策催化预期的板块明显得到了资金的青睐。

这里面我们重点看好有成长性有想象空间的机器人板块和充电桩板块，我们通过挖掘找到了集充电桩和机器人有预期差方向的个股---万马股份。
 

三、逻辑分析

除了市场认知度较高的机器人零部件外，我们认为，市场认知较少的机器人线缆存在较大预期差。一方面，机器人线缆成本占比约为3-5%，价值量占比较大，具备想象空间。另一方面，基于机器人频繁往复、快速移动及不断扭曲等要求，机器人线缆需要具备高柔性、抗压力强等特点，国内具备量产高端机器人线缆的企业较少，竞争格局相对较优。后续有望受益于工业机器人&人形机器人的放量。

  目前国内工业机器人线缆供应主要以欧美日国外企业为主，占市场份额80%。公司是国内较早进入智能装备线缆领域研发和生产的公司之一，是工业机器人线缆领域国产品牌头部制造商。目前已逐步掌握了信息化先进制造业的核心技术，打破了工业机器人国际主要线缆供货商对国内市场垄断。
公司在机器人线缆这个业务上有多年的技术积累以及是国内的品牌头部制造商，受益于未来机器人的发展，公司的业绩也有望迎来快速改善。从市场的角度去看，目前个股的整体估值也不高，前期新亚电子受益于光模块快速发展，公司供给安信诺的高频线束也得到了资金的认可，资金是有记忆的，开启了一波行情，而目前机器人板块零部件被资金充分挖掘，机器人线缆这个方向存在着很大的预期差，有补涨空间。

新亚电子受益于光模块快速发展，公司高频线束得到资金的认可

　　万马股份是国内最早进入充电桩领域的公司之一，公司坚持充电设备销售和充电站运营双管齐下，不断深化新能源领域布局，逐步从充电桩行业的先行者成长为行业龙头之一。

　　在充电桩研发生产方面，公司已掌握包括从机柜设计、控制、枪线等的自主研发技术，充电系列产品性能不断提升，品牌优势持续巩固。目前拥有从7kW到480kW功率的产品线，包括大功率一体式/分体式直流充电桩、壁挂式交流充电桩、智能交流充电桩、智能柔性分配充电堆等。2022年，公司充电桩对外销售规模快速提升，同比增长近40%。

多家机构研报也对万马股份新能源业务的发展持看好态度。有券商在研报中表示，2023年出行有望持续回暖，叠加新能源车保有量提升和充电桩建设加快，公司单桩利用率或将改善，带动充电业务亏损收窄。 

 万马股份的整体位置偏低，前期的股性较为活跃，涨停后的溢价都比较高，而且成交适中，适合大资金进出。市盈率也不高，公司业绩增速快，是一个基于基本面有逻辑有空间的标的。
综上所述，万马股份受益于机器人和充电桩板行业的快速发展，业绩有望迎来进一步的增长，题材属性具有一定的想象空间，有望开启二波补涨。