■辅材量增逻辑明确，进入发展“快车道”。根据PVinfolink最新报价，硅料价格达到68元/kg，已跌破部分企业成本线，预计后期价格跌幅将放缓，博弈或将接近尾声，价减量增逻辑有望加速演绎，我们预计全年光伏新增装机有望达到400GW，同比+60%。由于辅材具有“非硅”属性，价格体系较为独立，在目前硅料降价的背景下组件排产或将持续向上，辅材量增逻辑明确；辅材环节在享受光伏高β的同时若具有自身强α，市占率与盈利能力有望持续提升，进入发展“快车道”。

■TOPCon放量将给辅材环节带来显著弹性。根据Infolink报价，TOPCon组件与PERC相比溢价情况可观，二季度较一季度环比扩大；且从今年的招标情况来看，下游业主对TOPCon组件的认可度快速提升，TOPCon量产加速，即将迎来大规模放量。相比PERC，TOPCon组件需要使用SMBB焊带和抗PID性能更强的POE类胶膜、银浆耗量增加、对芯片接线盒的需求依赖度提升，因此TOPCon放量将给部分辅材环节带来显著弹性。

■相关标的梳理：

1）价格体系独立，具有自身强α，弹性较大的小辅材企业【通灵股份】、【威腾电气】、【宇邦新材】等；

2）盈利触底回升的辅材企业【福莱特】、【福斯特】、【海优新材】、【中信博】、【金博股份】等。

3）目前N型招标情况向好，电池片溢价能力出众，N型相关辅材产业链标的【帝科股份】、【威腾电气】、【宇邦新材】、【聚和材料】等；关注N型相关设备标的【奥特维】、【仕净科技】、【高测股份】等。

■风险提示：下游需求不及预期；原材料价格波动超预期等。