驱动股价上涨的动力，一个是盘外逻辑，一个是盘内资金。

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不出所料！此前挖掘出的国华网安继续顶一字，小市值+摘帽+逻辑正宗这条线继续发酵，市场越差，这条线蹦跶得越欢。

今天分享一个极致预期差逻辑神似“九安”的大龙。至于我分享干货质量如何，新朋友可以翻看下我前面分享的存储芯片、时空大数据、湖北数据集团借壳等内容，去验证。

不谦虚得说，每一个都是精品，每一个都很能打！

赢合科技：极致预期差+成瘾赛道+爆发增长

背景：过去两年，电子烟行业在资本市场有两个主要投资标的雾芯科技和思摩尔国际。由于政策与市场趋势变化，股价都经历了大跌，使得电子烟这个仍然存在巨大增长空间的新消费赛道失去了投资者关注。

事实上，电子烟行业虽然国内市场受到沉重打击，但出口增长十分惊人。根据专家纪要数据，2020年中国电子烟出口规模400多亿元，21年1380多亿元，到22年初步测算1800亿元，出口规模三年翻了4倍多。

其中以elf bar为代表的一次性电子烟增长更是惊人，21年增速达到了158%，在海外市场已经变成了电子烟主流形式，市占率第一的elf bar母公司深圳爱奇迹，也因此取代了思摩尔成为了全球电子烟行业新龙头。

遗憾的是爱奇迹并未上市，如果想要参与一次性电子烟这个快速成长中的消费赛道，赢合科技是不可多得的替代公司。

逻辑1.赢合科技控股子公司斯科尔业绩，出现爆炸性增长。有多爆炸？赢合一季报少数股东权益增加了5000多万，同比增加506%。对应51%股权比例，斯科尔电子烟业务一季度赚了1个多亿净俐润。

斯科尔一季报显示，销售额4.74亿，20%+净利率算，对应1亿净利润，刚好形成逻辑闭环。

作为数据参考，3月28日，赢合科技发布《关于深圳市斯科尔科技股份有限公司2022年业绩承诺实现情况的公告》，其中提到斯科尔2022年度实现净利润8,535.78 万元。今年一季度，斯科尔净利润已经超过了2022全年。

这一数据似乎佐证了斯科尔实现了净利润暴涨。背后原因是什么？几乎可以确定来自销售额暴涨。

逻辑2：斯科尔一次性电子烟崛起，成为当前电子烟增长最快品类。这一点体现在了销售额排名之上。

英国权威媒体《金融时报》今年两次援引调研机构数据，对英国一次性品牌按照销售额进行了排名。截止2023年1月，斯科尔旗下品牌SKE Crystal还是第七名。

到了2023年4月初，按照销售额排行，SKE Crystal已经上升到销售额第四，仅次于爱奇迹的ELFBAR/LOSTMARY、Elux和英美烟草的Vuse Go。

也就是说，在今年一季度的英国市场，斯科尔旗下的一次性品牌SKE Crystal完成了对IVG、Geek Bar等品牌的超越，并且拉开了较大差距，坐稳了TOP4位置。

类似于2021年九安拿到了美国试剂盒认证，斯科尔2022年下半年，一拿到了欧洲TPD产品认证，销量就出现了爆炸式增长。

逻辑3.电子烟是成瘾性快消品，销售增长势头一旦形成，不大可能突然逆转，除非出现强监管。但据了解，英国对电子烟比较友善，几乎没有管制。

保守估算，斯科尔科技下半年月度营收保持在3亿元以上，2023年全年营收可达到40亿+规模，有非常大的概率超过悦刻，成为资本市场上的品牌电子烟新龙头。

换句话说，凭借斯科尔，赢合科技完全有能力成为A股电子烟第一股，变身业绩驱动式黑马。

逻辑4.斯科尔全年营收40亿+，净利润8亿，给赢合贡献净利润超过4亿，而赢合科技去年总利润只有4.8亿，今年电子烟业务利润可能超过主营锂电设备，等于电子烟再造一个赢合科技，形成了极致预期差。

这种预期差，和2021年下半年的九安医疗逻辑神似。

疫情2年，大家想不到核酸检测竟然能赚那么多钱。其实，九安和其他核酸股没啥本质区别，谁也想不到渠道和地区差异那么大，于是造就了极致预期差。

老规矩，只做马前炮逻辑分享，是否认可，看市场老师表现。

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