目前虽处在All-in状态，单看这一天结果是好的，但还是想泼下冷水。

客观看，盘面仍有畸形之处：

1）北向的流出问题

上周开始陆陆续续在说北向这次可能是趋势性的行为，前天的文章也剖析过。

目前北向应该还有两万亿左右的存量，自2016年开始，北向从0到1叠加公募的景气周期（规模持续扩大），两者审美重叠的背景下造就了一轮核心资产牛，2020年疫情全球放水之后助推其加速至顶点，依稀记得60X以上的贵州茅台已经开始寻求DCF模型的庇护。

当下驱使北向持续净流出的几个重要因素中，汇率波动所占权重越来越低，更倾向于宏观预期和zz因素主导，宏观具有不可预测性，zz因素更是摸不着线索，所以在那篇文章里提到的几个核心矛盾出现反转之前，抑或是北向重仓跌出赔率之前，持续流出的趋势难改。

这几天一天杀一个白马，几乎清一色都是北向重仓，比如昨天的上海机场和今天的长春高新。

以下是目前北向的几个主要累计流入行业，数据仅供参考：

2）新能源&医药

恩捷股份这个位置来一根放量跌停，说实话挺伤人气。

A股特色之一是喜欢把短期问题非理性放大放长（无论好预期还是差预期），最近看到许多人在讨论电新的供需问题、新能源汽车渗透率问题、竞争格局问题、光伏消纳问题、估值的高低，记得21年那会儿天天跑电新调研，这些问题真的很少有人提，大家聊的最多的是某某的矿快要开出来了，某家的销量又超预期了，光伏装机和新能源总销量又得上修了。

上面举这么多例子是想表达现在确实有点内耗，或者叫卷，电车需求这种命题，还是拍脑袋决定的主观行为，影响变量如此之多的情况下，决策的难度也在非线性提升。

医药最近因为ff问题表现很差，前几周说过这会儿别去想着抄底创新药和器械，几天前有一场交流，聊下来发现等着抄底医药和等着剁医药的人都很多，行业本身跌了有2年多，幅度也不小，倒是优势，但在这种事件的扰动下，真要下注还是很困难，至少要等告一段落吧。

上面这两个板块都是大容量的权重，眼看着最近开始了新一轮的加速下跌，指数很难有大幅度的上行预期，我自己可能更倾向于考虑电新跌完之后参与下创业板指的中期call，或者个别性价比很高的标的。

3）大科技

今天科技与指数共振，非北向重仓这点也占优。

虽然目前仓位集中在数据要素和AI硬件，但后者还是先当反弹看，毕竟后天凌晨英伟达开法说会，昨晚瑞银上调英伟达目标到680，容易让大家联想后天的指引会超预期。

目前英伟达2Q23的营收一致预期落在100-110亿美元左右，Q3指引高一些的能到150亿甚至往上，考虑到目前整个半导体行业的景气度水平，这个增速很高了，所以有这种级别的短期因素干扰之下，没办法判断这两天AI的异动到底是博短为主还是又一轮基于产业趋势的行情，我自己会更倾向于前者。

最后是最渣的半导体，目前深度套牢中，只敢轻微地先加一些封测，其他的后续再看看。

综上所述，虽然目前处在梭哈状态，但考虑到上述因素，仓位和方向会根据后几天盘面进行调整，尤其是无法判断上涨权重是否主要来自短期抢跑的AI硬件（我倾向于是，那么就还是偏短的博弈）。

虽然阶段性看好AI硬件，但观点上还是认为核心的几个北美硬件斜率最陡峭的一段已经过去了，后续会有绝对收益，但弹性预期并不高，锁着再等翻3倍应该没人信。

这也是我现阶段相对会更看好数据要素的原因，上周一在公号里已经拆解了行业的基本面逻辑，正好这两天有催化，今天爆发的时间点也好，最看好的还是国资数据中心、数据确权以及运营商。

总之，指数没有明确增量信号之前，还是留一分谨慎，而不是今天赚了一天的钱，就开始“线性外推”一轮波澜壮阔的行情。

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（文章首发于同名gz号：【周期合伙人】）