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【开源化工】制冷剂板块更新:行业拐点悄然而至,建议积极关注制冷剂“第三底部”末期的中长线布
投研掘地蜂
2023-10-17 09:16:34

[红包][红包][红包]【开源化工】制冷剂板块更新:行业拐点悄然而至,建议积极关注制冷剂“第三底部”末期的中长线布局机会

[發]制冷剂行业2023年过渡期已近尾声,Q3低点已过,10月三代制冷剂价格、价差环比普遍上涨

据百川盈孚数据,2023Q3三代制冷剂价格、价差普遍下滑:R32价格、价差均值分别为14,107、1,564元/吨,环比分别-3%、-29%;R125价格、价差均值分别为22,300、7,732元/吨,环比分别-10%、-12%;R134a价格、价差均值分别为22,419、4,646元/吨,环比分别-5%、-13%。Q3预计为年内低点,行业及相关公司业绩环比或将承压。但进入9月下旬,制冷剂行业显著回暖,10月上旬进一步走高。据百川盈孚数据,2023年10月上旬(截至10月16日):R32价格相比Q3、Q2分别+17%、+13%,价差相比Q3、Q2分别+26%、-10%;R125价格相比Q3、Q2分别+16%、+4%,价差相比Q3、Q2分别+20%、+6%;R134a价格相比Q3、Q2分别+20%、+14%,价差相比Q3、Q2分别+22%、+6%。10月上旬制冷剂行情已整体超越Q1-Q3,经过2023年前三季度的震荡、过渡,当下或已进入基本面拐点向上初期。

[發]行业或已渐入趋势性上行期,建议关注制冷剂“第三底部”末期的布局机会

我们认为,制冷剂行情Q4或将延续,叠加年内配额发放落地以及2024年配额执行期开始,行业或迎催化,建议关注制冷剂“第三底部”末期的布局机会。我们将制冷剂布局机会大体分为三个阶段:①“第一底部”期:2020年配额战初期,行业历史大底的左侧布局机会。②“第二底部”期:2022年4月市场情绪冰点的大幅超跌布局机会。③“第三底部”期:2023Q2至今的行业过渡期,当前板块处于业绩低迷、情绪低落、基本面拐点向上初期、预期向好、政策预期有利的相对底部阶段,我们认为当下或是制冷剂“第三底部”的末期,是中长线较佳布局机遇。

[礼物]受益标的:巨化股份、三美股份、东岳集团、东阳光、昊华科技、永和股份等。

[炸弹]风险提示:下游需求不及预期、价格修复不及预期、政策不及预期

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龚道琳/张晓锋/蒋跨跃/徐正凤/杨占魁/宋梓荣/李思佳

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