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恩捷股份点评：管理层计划增持公司股份，彰显长期稳健发展信心，重点推荐

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2023-10-29 20:56:06

恩捷股份点评：管理层计划增持公司股份，彰显长期稳健发展信心，重点推荐！｜国金汽车

🔖 事件：10月29日，公司公告拟终止以自由及自筹资金收购公司合计4.78%股权事项；同时公告公司部分董事、监事、高级管理人员及核心管理、技术、业务人员计划增持公司股份，合计增持2-4亿元人民币。

💡 点评：

1、计划增持公司股份，彰显稳健业绩信心。公司计划23年10月28日起6个月内，以自有资金及自筹资金，按照市场价格增持2-4亿元公司股份。增持计划基于公司未来发展的信心和长期投资价值认可，以支持公司稳定、可持续发展。

2、行业逐步过渡至供需拐点，有待格局稳固后集中度提升。根据测算，23-25年行业湿法隔膜供需比分别为1.02/1.07/1.10，干法隔膜供需比分别为1.09/1.18/1.27，隔膜逐步过渡至供过于求阶段。我们认为，行业整体优质隔膜产能供应仍相对有限，头部电池厂商供应链核心仍以保障优质隔膜产能供应为主；公司具备涂覆一体化、进口设备垄断、核心配方等护城河，在市场逐步趋于竞争的环境中份额有望稳步增长。

3、涂布&出口比例提升，盈利结构持续改善。公司持续推进一体化涂覆建设，在C等客户涂覆比例提升，2H23整体涂覆比例预计提升至60%-70%，全年保持在50%-60%以上。此外，2H23 T、LG等客户出货预计加速，海外价格显著高于国内价格，盈利结构性改善。

🧧 投资建议：公司积极全球化布局，在手订单充沛，在市场竞争加剧背景下维持份额稳步提升；预计23年单位盈利保持在0.5元/平以上，利润40亿元。市场格局稳固后公司盈利有望持续提升，看好公司业绩长期向好。