今晚EV产业链几个重要业绩预告点评
夜长梦山
2024-01-31 08:50:26
重要❗【TF电新】今晚EV产业链几个重要业绩预告点评-0130
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1、宁德时代：维持24/25年450、550e利润预测，并认为beat概率大
23年业绩超预期主要单Wh盈利亮眼，其中Q4 预计电池销量110G，同环比+10%。用扣非净利润/销量，则wh净利1.2毛，YOY-3%，QOQ+26%。
展望24年:
1）底层逻辑：电池在车端是漏标的非标品，真正有竞争力企业能获得超额收益。
2）市场对宁德24年预测300e（500GWh+0.6毛/wh，对应中航亏现金成本），我们认为beat的原因是电池非标，24年大胆预测宁德报表端单价7-8毛甚至更高，而非市场预期的5-6毛。
投资角度：第一波赚竞争力重估带来业绩修复的钱；第二波看复杂的国际形势下破局实现真正的全球化（第二点是期权，边走边看；但竞争力修复的投资机会可期）。
2、天赐和天奈：天赐在Q4需特别关注的是按锂价8w计提减值（未来有机会冲回）1.5e，快的材料24Q1有望真正见底（6F这环节tc 2-3k/吨净利，2/3名亏损，4名及之后停开工）。
天奈：沉寂很久后董事长交流给信心，1）三个代际的产品盈利终于稳定，报表端盈利主要看产品结构；2）成长路径：24年看四代（单多臂馆混合）国内大幅导入（也侧面验证了硅碳-cvd的产业趋势），25年看海外（美国本土化、松下/lg/ski）。
3、汇川技术：新能源车业务提前赚钱
1）23年收入大超预期，收入是先于利润的指标；
2）23年ev业务提前赚钱了（预期盈亏平），真正进入盈利期会形成盈利势能，超预期概率极大。
3）虽然估值放在A股不算便宜，但跟历史比也是底部区间，出海+ev有望beat+工控复苏，当前位置建议高度重视。
#总结：新能源一半海水一半火焰，尽管有不少业绩意料中爆雷，但似乎也有不少爬出泥潭、证明自己的竞争力，迎接曙光。我们判断大概率多一些报表质量扎实和惊艳的企业，市场有望重回真成长的核心资产。
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宁德时代
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