【国君家电】厨小电板块早盘大涨，景气度持续回升

今日中美贸易关税谈判带来板块性催化，苏泊尔、新宝股份、莱克电气等涨幅居前。进入四季度品牌厂商加大推新节奏，尤其是双11“期间，在更多创新新品拉动下个品牌迎来复苏，我们期待后续行业产品创新持续驱动及内销购买力恢复所带来的景气度的回升，也期待提价效应带动下利润率的持续修复。

苏泊尔：公司正处于规模快速提升阶段，扩品类+扩渠道共同推进。内销在守住传统优势品类车地的同时，积极拓展集成灶、洗碗机、清洁电器等高增长品类；炊具业务不断推出创新差异化产品引领行业发展。渠道战略更加清晰，天猫和京东旗舰店转为自营，更加利于品牌建设和毛利率的恢复；同时，天猫京东实行一盘货，并打通物流降低了代理商的运营成本；推进直营转型的同时大力发展抖音、快手等新兴直播电商，有望带来新的增长点

新宝股份：双11新宝品牌表现较好；随着东菱品牌的调整，预计会逐渐有区格的产品投放出来；咖啡机品牌百胜图表现亮眼；同时，新上市的清洁电器有望带来新增量。同时，海外渠道库存较低，预计订单较为平稳。利润端，随着公司产品结构的优化及成本端的逐步转嫁，预计利润率有望实现恢复。

北鼎股份：公司是行业内DTC的典范，围绕各个饮食类场景，不断推出创新性产品以丰富现有产品线，逐步引入更宽价格带层面的用户群体；线下渠道稳步推进，Shopping Mall店的数量增加带来用户认可度的提升，公司正步入快速发展阶段。后续随着行业端的边际改善，公司收入有望持续增加。

小熊电器：公司前期大规模扩SKU，培育个护、母婴、按摩小家电、清洁电器等增速较快的细分品类，双11取得较好的表现；加快新渠道建设以寻求新的流量增长点。加大对非淘系渠道的布局，积极拓展抖音、拼多多等新渠道，有望获取新增量。

布局明年，考虑到内销恢复，着重产品创新的成长性赛道，小家电是我们后半年一直看好并积极推荐的板块，苏泊尔、新宝股份是极具性价比的标的。