坐拥锂电设备和储能两大优质赛道,公司自身的行业格局也非常好。
1、锂电设备:从产业基本面来讲,公司作为国内后段设备的潜在第二第三,技术相对领先,绑定宁德,行业宏观和微观都没问题。从产值上讲,确实从2亿,做到规划50亿。宁德,蜂巢,包括近期开标的亿纬。
2、储能:宁电入湘,以及湖南省的0.4gw储能项目,风电项目,主要为epc,pcs ems,公司储能湖南独家。
3、管理层:公司管理层前期表现确实有战略失当,格局不够,但目前来看做了比较大的改观,包括公司所有资源向新能源倾斜,投资者沟通。
4、公司规划产值:主要在锂电设备和储能
全年产值:21年公司计划全年产值15亿左右,预计确认收入10亿,对应1.2亿利润左右,格兰特预计利润2500万左右,其他水利水电配电业务预计利润2500万左右,全年1.7亿左右。
22年公司规划锂电产值30亿左右,预计确认收入25亿,对应3亿利润,其他利润5000万,同时储能预计开始放量预计产值4亿左右,预计0.4亿利润,(宁电湘送2亿,湖南0.4gw一期2亿产值),整体利润3.9亿。
23年公司规划产值50亿左右,预计确认收入40亿,同时解决电源问题,净利率提升到15%,对应利润6亿。同时储能(变流器加集成)加大放量预计产值8亿,预计0.8亿利润(宁电湘送4亿,湖南一期二期储能4亿)。其他利润0.5亿。合计利润7.3亿。
5、投资建议:公司21-23年利润测算为1.7亿,3.6亿,7.3亿,利润贡献来源为锂电设备和储能设备,目前市值加上转债70亿出头,对应估值40×,20x,10x,与同行锂电设备和储能相比估值很便宜。
后续催化剂:锂电新订单,宁德合作,储能项目,逐步落地。
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1、为什么要收购做锂电设备的精实科技:
核心理由是做上下游的整合,华自科技28年的创业以来都是在和自动化打交道,华自的底层技术是控制技术。精实做的是设备,公司是做控制类,上下游关系。只做二级控制类设备其实很难把收入做上去,500亿的项目只能做5个亿左右,所以想做下有设备。当时有4家备选企业,2家环保,1家电力运维,1个锂电设备,最后选了锂电设备和环保。对精实最心动的是技术,当时看场子一般,但是看到atl的苹果电池的生产设备是精实的,就觉得不错,就收购了。
2012年有动力电池开始,每一年都有合作协议,直到2016年开始定点采购协议。
2、c订单的撤回:
整体还是交付能力的问题,去年给了23条线,大部分是化成分容,有6条线是物流线,但是一直没有确定交付时间,之前10年才70条线。到8月底拿到了蜂巢订单,明年4月交付,当时c要求只做他的,这个比较难,对双方不利,最后就把物流线撤回了。化成分容的30-35毛利,平均30以下。
取消的订单,不会影响后续的合作,当时双方谈的是变更订单。公司在宁德已经交付的生产线里,是做的最好的,负压的化成分容做的最好的。如果后面中标,公告应该是正常的,已经和监管交流过了。