信维通信真的恢复增长了吗？市场份额和奇点临近？
专注主线预期差
2024-05-06 17:56:48
LCP最直观：等着6G到来，每个手机厂商都不得不导入LCP天线时，信维LCP天线的营收就爆发了。这谁都知道，还用我们说吗？投资人在持股过程中都需要经历等待和煎熬。所以LCP产品的奇点具体在什么时候呢？我们先研究一下4G和5G商用的时间，一窥究竟。
2013年年底，中国正式进入4G时代。这一年的标志性事件包括：12月4日：工业和信息化部向三大运营商发放TD-LTE牌照，标志着中国电信产业正式进入4G时代。2013年被视为中国4G元年，这一年不仅见证了4G牌照的发放，也见证了各种4G终端的爆发性增长，如IPhone5S、三星GT-N7108D等。
2019年10月31日，中国的三大运营商公布了5G商用套餐，这些套餐于11月1日正式上线，标志着中国正式进入5G商用时代。所以从4G到5G，中国用了大约6年的时间。
从5G过渡到6G，首先要经历5.5G。移动在4月在浙江首发5.5G商用部署，并计划在今年建成5.5G商用网络。因为5.5G手机需要基站先建设好才能使用，而手机设计需要时间，且手机厂商普遍存在观望心理，所以2024年大概率不会有主流手机厂商全力主推5.5G手机。手机厂商尽管全年都有发售新机型，但因苹果的影响，一般集中在9月和10月。所以大概率5.5G新机型上市集中在2025年10月。因供应链产能限制，爆款机型在上市后三到六个月会开始销量冲刺。这么看，信维LCP产品的奇点大概率最早在2026年。啥？这么晚？嘿嘿嘿嘿，大伙是不是很失望？
既然LCP天线暂时指望不上，那就看其他天线产品呗。单价高不等于毛利高。所以单价高不等于信维有降价空间。通过分析财报数据，我们发现信维近年的制造费用占比逐渐升高（见下表）。不像原材料费用那样更受供需关系影响，制造费用属于信维自己可控费用，因此我们估计信维可能还有一些降价空间。
不过信维已经在财报中明确表示，“公司始终专注主业，保持着战略定力，不为一时的销售规模去扩张产业，愿意把时间花在具有前景的产业上，把产业做透做强”，所以估计信维没有兴趣降价去抢LDS天线市场
基本面总结：
1.员工人数和薪资增长：信维通信在2023年增加了生产人员，支付给员工的现金和应付职工薪酬也有所增长，这表明公司对未来业务有信心。
2.行业回暖：根据IDC数据，2024年一季度世界手机出货量有所增长，主要由小米和传音贡献，而CR5市场占有率超过70%。
3财报与IDC数据差异：信维通信2023年四季度营收下降与IDC披露的苹果和三星出货量数据不符，而2024年一季度信维营收上涨与IDC数据一致，表明可能有其他因素影响信维的营收。
4新产品贡献：信维电科生产的MLCC产品尚未对信维通信的营收产生显著贡献。
5库存管理：信维通信对原材料和在产品库存有较好的控制能力，而库存商品和发出商品库存则不可控，反映了客户需求变动的不确定性。
6.2024年一季报存货增加：存货金额环比上涨，可能主要是信维主动备货导致。
7产品竞争力：信维的LDS天线和LCP天线产品具有竞争力，尤其在高端市场。
8.客户关系：信维与大客户保持良好的业务关系，这有助于公司稳定发展。
9.产品迭代能力：信维在研发投入、设备投资和专利申请方面表现积极，显示出公司有持续迭代产品的能力。
10市场份额和奇点临近：LCP天线产品预计在6G时代会迎来增长，但具体时间点可能较晚。信维可能在其他天线产品上寻求市场份额的增长。
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