重视新兴市场装机超预期对逆变器排产的弹性-韭研公社

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重视新兴市场装机超预期对逆变器排产的弹性

夜长梦山

2024-05-13 14:29:48

【国金电新】持续call逆变器！重视新兴市场装机超预期对逆变器排产的弹性组件降价海外新兴市场需求超预期： 1）印度：1Q24新增光伏装机8.5GW，同比+145%，其中3月新增装机6.2GW，同比+160%，环比+392%，创历史单月新高。受益于组件降价及光伏并网电价走高，印度集中式光伏需求高景气，根据JMK Research近期报告，2024财年印度可再生招标规模为69.8GW，大超政府年初50GW目标，同增约250%，其中光伏招标占比约48%。同时莫迪政府年初宣布户用光伏补贴计划，计划补贴预算约10.5亿美元，有望驱动分布式需求高增。 2）巴西：1Q24新增装机3.9GW，同比+1.7%，环比4Q23+27.3%，1Q24国内逆变器出口巴西金额12.9亿元，环比4Q23+38%，巴西市场1Q23由于分布式光伏并网新规落地出现抢装，全年装机呈现前高后低，1Q24光伏装机高基数下同比延续增长验证需求高景气，考虑到该政策已完全落地，预计巴西今年装机前低后高，年内增长有望超预期。国内Q1光伏装机保持增长，工商业需求表现亮眼。1Q24国内新增光伏装机45.7GW，同比+35.9%，其中集中式21.9GW，同比+41.2%，户用6.9GW，同比-22.5%，工商业16.9GW，同比+83.3%，工商业光伏装机表现亮眼。此外据CESA，2024年Q1用户侧储能新增投运规模达0.4GW/1.2GWh，容量规模环比+63.9%。预计国内工商业并网、储能逆变器有望保持较好增速。订单、排产边际提升明显，Q2业绩有望迎来改善。根据此前年报业绩会交流及我们上下游调研，部分逆变器企业4月订单改善明显，5月排产环比增长30%以上，行业普遍反馈Q2出货环比有明显提升，有望推动逆变器公司业绩持续改善。投资建议：建议关注海外渠道、品牌布局完善的逆变器企业：阳光电源、固德威、德业股份、昱能科技、禾迈股份、锦浪科技、艾罗能源等。

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