锂电隔膜供需反转，全面涨价在即！
价值研究型韭菜
2021-11-03 00:17:04
随着今年以来下游新能源汽车的销量持续爆表，动力电池装机量持续上升，据鑫椤锂电统计，截至到目前，仅仅是动力电池装机量就已经超过85GWh, 下游动力电池装机量的持续上扬也带来今年包括锂矿、锂盐、正极、电解液各大核心环节的材料飞涨，然而有一个锂电主材赛道却默默无闻，价格常年保持平稳。根据鑫椤锂电最新数据显示：目前主流的锂电隔膜基膜市场报价为1.2-1.4元/平米，今年以来上涨幅度不超过10%。然而随着下游新能源汽车的销量明年持续高增长、包括储能市场的大爆发，锂电隔膜的供需结构正在反转，锂电隔膜行业有望在明年迎来超预期的市场表现。隔膜供需紧平衡，优质产能紧缺根据鑫椤锂电的相关预测，明年全球的锂电池需求量将超过700GWh，对应的锂电隔膜的需求量超过110亿平米，然而根据鑫椤锂电最新的统计数据，国内第一梯队及海外的有限产能仅为95亿平米，当下的有效产能仅仅能够满足明年的需求，整体上供需处于紧平衡状态。在这样的市场供需关系下，我们看到，包括LG Energy，三星SDI，Northvolt在内的国际大厂纷纷抢占国内优质隔膜产能。早在去年，恩捷股份与LG 化学就采购锂电池隔膜产品事宜签署《购销合同》，合同期限为5年，总金额不超过 6.17亿美元。据估算，此次合同体量预计超10亿平米，恩捷股份成为LG化学在动力领域最重要的隔膜供应商。星源方面：2021年3月与欧洲本土第一大电池厂Northvolt AB签订了合同金额不超过33.4亿元的锂电隔膜《供应合同》后，今年8月又公告了与LG Energy总价43.11亿元的湿法涂覆隔膜的《供应保证协议》，协议期4.5年。星源材质同时包揽了海外两家大厂的巨额订单，海外客户占比持续提升。目前包括恩捷股份、星源材质、中材科技、沧州明珠的优质锂电隔膜产能均已被海外大厂大量锁定，海外供货比例平均超过30%以上。对于国内锂电企业而言，尤其是二三线电池厂商，保证明年的锂电隔膜的供应已经是当务之急。供需反转趋势下，价格触底反弹锂电隔膜在近几年的头部厂商的疯狂扩产之下，叠加前几年新能源汽车补贴的持续退坡带来的新能源汽车渗透率上升缓慢，导致锂电隔膜的供应多年处于产能过剩的状态，最终各隔膜厂商的产能利用率处于相对低位。仅仅是恩捷一家，其2018年年底的母卷产能为13亿平米，截至到目前，其母卷产能规模已经接近45亿平米，产能规模增长将近3.5倍。行业头部厂商疯狂扩产下，锂电隔膜价格也一路下行。
主流湿法隔膜价格从2017年湿法隔膜基膜价格4-5元/㎡，一路下跌，至2018年，价格已经跌破2元/㎡，又经过将近3年的价格调整，隔膜已经达到了历史低位。根据鑫椤锂电数据，最新的主流湿法隔膜价格在1.2-1.4元/㎡。然而在当前价格下，除了行业龙头恩捷外，行业大部分公司的盈利空间仍然有限。同时，今年以来隔膜主材及辅材价格持续上涨，尤其是涂覆用相关材料的价格上行，更是使得厂商的原材料成本承受压力。然而今年以来的新能源汽车销量持续爆表，仅是中国市场，新能源汽车的销量将超过300万辆。下游的锂电需求持续高涨，隔膜厂商的产能利用率快速提升，目前头部厂商均处于满产满销，新一轮的隔膜产能仍在全球如火如荼地建设，以迎接Twh时代的大量需求。在供需结构的反转及厂商原材料成本承压下，锂电隔膜价格下降的可能性几乎为零，价格已经触底反弹，全面反弹在即，行业景气度持续回暖，近期公布的隔膜厂商三季度业绩也佐证了隔膜行业的景气度。根据最新市场跟踪，目前包括恩捷股份、星源材质、中材科技、沧州明珠在内的一线厂商均已针对部分客户部分规格进行了一轮的市场价格调整，整体调整幅度在10%左右，针对一线动力电池厂商的价格目前仍在商谈，有望在明年开始兑现全面涨价预期。隔膜明年市场展望根据某券商最新报告：预计2022年电动车销量有望突破1000万辆，中国市场的销量将突破500万辆。持续大超预期的下游销量，最终导致上游材料的需求旺盛。锂电隔膜供需结构的改善将会带来价格的反弹，行业景气度的持续回升，厂商的盈利能力持续提升。目前国产隔膜的产能已经远超国外隔膜产商，全球市占率突破60%，在国外隔膜厂商相对较缓的产能扩张步伐下，国外电池厂纷纷锁定国内隔膜厂商的优质产能，导致国内的隔膜供应处于紧张状态。预计明后年锂电隔膜处于紧平衡状态。在隔膜原材料成本上扬及电芯涨价的一致预期下，锂电隔膜价格全面反弹也是一触即发。预计明年隔膜市场价格表现坚挺并大概率进一步上扬。 S宁德时代(sz300750)S S恩捷股份(sz002812)S S沧州明珠(sz002108)S S隆基股份(sh601012)S S比亚迪(sz002594)S
主流湿法隔膜价格从2017年湿法隔膜基膜价格4-5元/㎡，一路下跌，至2018年，价格已经跌破2元/㎡，又经过将近3年的价格调整，隔膜已经达到了历史低位。根据鑫椤锂电数据，最新的主流湿法隔膜价格在1.2-1.4元/㎡。然而在当前价格下，除了行业龙头恩捷外，行业大部分公司的盈利空间仍然有限。同时，今年以来隔膜主材及辅材价格持续上涨，尤其是涂覆用相关材料的价格上行，更是使得厂商的原材料成本承受压力。然而今年以来的新能源汽车销量持续爆表，仅是中国市场，新能源汽车的销量将超过300万辆。下游的锂电需求持续高涨，隔膜厂商的产能利用率快速提升，目前头部厂商均处于满产满销，新一轮的隔膜产能仍在全球如火如荼地建设，以迎接Twh时代的大量需求。在供需结构的反转及厂商原材料成本承压下，锂电隔膜价格下降的可能性几乎为零，价格已经触底反弹，全面反弹在即，行业景气度持续回暖，近期公布的隔膜厂商三季度业绩也佐证了隔膜行业的景气度。根据最新市场跟踪，目前包括恩捷股份、星源材质、中材科技、沧州明珠在内的一线厂商均已针对部分客户部分规格进行了一轮的市场价格调整，整体调整幅度在10%左右，针对一线动力电池厂商的价格目前仍在商谈，有望在明年开始兑现全面涨价预期。隔膜明年市场展望根据某券商最新报告：预计2022年电动车销量有望突破1000万辆，中国市场的销量将突破500万辆。持续大超预期的下游销量，最终导致上游材料的需求旺盛。锂电隔膜供需结构的改善将会带来价格的反弹，行业景气度的持续回升，厂商的盈利能力持续提升。目前国产隔膜的产能已经远超国外隔膜产商，全球市占率突破60%，在国外隔膜厂商相对较缓的产能扩张步伐下，国外电池厂纷纷锁定国内隔膜厂商的优质产能，导致国内的隔膜供应处于紧张状态。预计明后年锂电隔膜处于紧平衡状态。在隔膜原材料成本上扬及电芯涨价的一致预期下，锂电隔膜价格全面反弹也是一触即发。预计明年隔膜市场价格表现坚挺并大概率进一步上扬。 S宁德时代(sz300750)S S恩捷股份(sz002812)S S沧州明珠(sz002108)S S隆基股份(sh601012)S S比亚迪(sz002594)S
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