【招商有色】宁波韵升Q4扣非利润环增

事件：公布2021年业绩预告，21年净利润4.5-5.4亿元，增153%-204%。扣非归母净利润3.3-3.9亿元，增388%-477%。是截止目前，所有已经公布业绩预告的纯稀土永磁标的利润最高值。

Q4扣非净利润环增：根据业绩预告推算，Q4净利润0.76-1.66亿元，中值1.21亿元，环比下降11%。扣非0.63-1.33亿元，中值0.93亿元，环比增14%。

2021年公司在汽车类、消费电子类和工业类三大领域的市场份额持续扩大；同时，公司大力推进产品创新，整体核心竞争力进一步提高，实现销售收入和净利润较去年同期大幅增长。前三季度用于汽车应用的钕铁硼永磁材料共实现销售收入4.72亿元，较去年同期增长205.5%；用于消费电子的钕铁硼永磁材料共实现销售收入9.82亿元，较去年同期增长32.3%；用于工业应用的钕铁硼永磁材料共实现销售收入9.12亿元，较去年同期增长77.3%。

公司磁材毛坯产能0.7万吨逐步投产落地：2020年底产能1.4万吨，21年底投产0.4万吨到1.8万吨，预计22年底实现2.1万吨产能。

纯稀土永磁标的中估值最低：预计随着新建产能投产，2022年净利润6亿元，对应市盈率不到20倍。