消息面上,6月29日,国务院正式发布《稀土管理条例》,自2024年10月1日起施行。这是首次以行政立法形式规范稀土资源的开发利用,相较于2021年1月发布的《征求意见稿》,在立法目的、进口、回收、打击黑稀土和处罚力度等方面均有较大变化,对于稀土供应优化和我国稀土全球话语权的进一步强化有着重要意义,具体包括:24年正式版的立法目的为:“为有效保护和合理开发利用稀土资源,促进稀土产业高质量发展,维护生态安全,保障国家资源安全和产业安全”,较21版意见征求稿新增“有效保护”和“产业安全”等字眼;此次正式版的适用范围为“稀土的开采、冶炼分离、金属冶炼、综合利用、产品流通、进出口”,较21版新增“进出口”。并且征求意见稿中的“稀土冶炼分离企业可以在总量指标以外利用进口稀土产品进行冶炼分离”一条在正式版中已被删除,表明国家对进口矿的冶炼分离或将进一步实施管控和限制。且在进出口管理方面,较征求稿对技术、工艺和装备的出口做进一步限制,有望进一步提升我国稀土行业话语权;正式版较意见征求稿的变化为将综合利用和进出口企业纳入追溯信息系统。回收企业被纳入追溯系统将进一步打击“黑稀土”的生存空间;正式版中对无指标超指标开采、分离的企业“处违法所得5倍以上10倍以下的罚款”,较意见征求稿中的“处违法所得1倍以上5倍以下的罚款”的处罚力度明显加大,并且明确“对主要负责人、直接负责的主管人员和其他直接责任人员依法给予处分”,增加了对具体人员的处罚;24版中对于稀土产品的定义为“稀土矿产品、各类稀土化合物、各类稀土金属及合金”,较21版新增了“合金”。稀土合金的概念较为广泛,意味着国家对于稀土加工产品亦或将加大管控力度;24版新增“对稀土之外的其他稀有金属的管理,国务院相关主管部门可以参照本条例的有关规定执行”。这意味着除了稀土以外,锑和钨等稀有金属均为我国优势战略矿产资源且均实施过供应限制。从稀土产业链的基本面来看,2022年2月国内新能源汽车产量增速创下高点202%,此后增速逐步下滑,而供给端仍在加速释放,2022/2023年国内轻稀土矿端配额增速分别达到28%/21%,实际增量分别在4.2/4.5万吨。需求增速下滑,叠加供给的加速释放导致价格大幅回调,至2023年底氧化镨钕/氧化铽价格分别跌至42.25/737万元/吨,较高点跌幅分别达到80%/68%。不过,从2024年开始,稀土供给约束有所强化,2024年第一批重稀土配额10140吨,同比-7.3%,轻稀土124860吨,同比+14.5%,较上年增速放缓7.6pct,国内供给集中度持续提升,而海外项目规划较多,但实际进展缓慢,1-5月稀土进口量累计同比下滑14.3%,稀土供需关系逐渐改善,稀土价格逐渐企稳。展望未来,预计新能源汽车单车耗磁材提升、风电需求转暖支撑需求基本盘,2024年开始落地的设备更新政策或成为稀土需求新动力,按24-27年工业电机更新落地进度10%/30%/40%/20%计算,24-26年全球氧化镨钕需求仍有望维持10%左右增速,考虑供应约束持续,叠加库存低位且稀土价格逼近成本线的情况下,行业错配反转有望逐步显现,稀土板块底部向上的潜在机会值得重视。
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