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新希望:新一轮猪周期业绩测算
青秋木
2021-12-20 10:00:12
饲料业务:21Q3净利润13.3亿元,销售饲料2100万吨(禽料1222万吨、猪料726万吨、水产料152万吨),其中外销1600万吨。
禽业务:21Q3亏损0.2亿元,鸡鸭屠宰规模保持全国第一。
猪业务:21Q3亏损81.9亿元,出栏800万头,预计全年出栏1100万头;自养40%,农户60%;11月份完全成本19元/公斤;预计未来2年年出栏量2000-4000万头。
大股东无质押,目前现金存款200亿。

本轮猪周期峰值年份目标测算
猪周期高点猪价推测:参考前几轮且剔除非瘟影响,猪价大概率回到22元/KG。
养殖成本推测:据公司介绍,2022-2023年养殖成本将降低至15元/KG(自繁自养比重增加和管理提升),保守给予16元/KG。
头均盈利推测:按照标准商品猪出栏重量120KG,由于猪价不可能都卖在高点,且存栏量会随着猪价上涨而提高,因此假设销售均价为20元/KG,则头均盈利为(20-16)*120=480元。
出栏量:据公司介绍,预计未来2年年均出栏量约在2000-4000万头,假设为2000万头。
猪利润:2000万头*480=96亿。
其他利润:饲料20亿+禽0+食品0=20亿

净利润:96+20=116亿      

参考上轮猪周期2019和2020年PE,给10倍,目标市值1160亿,80%空间。

作者利益披露:原创,不作为证券推荐或投资建议,截至发文时,作者持有相关标的,下一个交易日内没有卖出计划。
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    2021-12-26 00:15
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  • 一只看周期的二级汪
    中线波段的萌新
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    2021-12-20 13:56
    明年能出2000万?很难吧
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  • 只看TA
    2021-12-20 10:27
    不错不错,感谢感谢
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