【海通金属】锌大涨点评：能源危机推动锌价上行

【事件：欧洲70万吨锌冶炼厂宣布减产50%】全球最大锌冶炼企之一Nyrstar宣布将进一步削减其三家欧洲冶炼厂的锌产量，从周三起减产高达50%。Nyrstar产能70万吨，按减产50%计算影响全球2.5%供给。主因9月以来，欧美天然气、动力煤等价格纷纷飙涨至历史新高，全球能源危机愈演愈烈。

【国内受限电影响9月冶炼产量同比下滑7%】51.19万吨，环比增加3000吨，增幅为0.59%，同比减少6.85%。主因湖南、广西、云南等地中秋以后限电影响加剧，其中湖南影响30-50%，云南影响20-30%。

【我们观点：电价上涨对锌冶炼成本影响较大，锌价有望持续上行】锌单吨耗电3200kwh，若涨价0.1元/kwh则近似影响成本300元/吨，而目前冶炼厂利润普遍在500-600元/吨，可以看到电价上涨对冶炼利润侵蚀严重。我们认为此次国内外能源短缺和电价上涨将使锌冶炼厂减产范围逐步扩大，看好锌价表现。