继上周三指数爆拉以后市场持续缩量，到周五量能已经触及近两年的新低。

还有件事情挺有趣，周四晚上贵州茅台公告24-26年的分红计划（承诺从52%提高到不低于75%），且当期业绩超预期，如果按一致预期，未来3年的股息率超过3.6%，已经不比旁边的长江电力低。

按现在的风格，提高分红比例、承诺3年时间周期、当期业绩超预期，市场会给溢价，更何况是前几年被大家信仰的、商业模式极其优异的“核心资产”。

但最后股价的反馈是高开低走，显然市场不认为后面3年茅台的盈利能力还能维持，白酒商业模式中的表外利润已经开始负增长，迟早会传导至表内，即便你分红比例提高近50%，但最终折下来的股息率还是不够，市场认为这个位置的贵州茅台贵了。

以上只是在阐述，我自己对茅台没有太深的研究，也不清楚后面3年是否真的就无法实现该股息率，说这么多只是想表达，目前市场的整体情况已经比较极端。

实际上从8月开始我自己的态度在往乐观的这一边倾斜，本周央妈在长债市场频繁秀肌肉，显然这个事情接下来是要上秤的，处理完利率曲线的后半段之后，考虑到制约其放水的其它核心要素（汇率和联储节奏）在最近已经解除，年内剩下的时间段搞宽松是大概率事件。

从周期行进的节点来考虑，中期视角下，后续应当多看看杠铃中间段的机会。

其中容量足、位置低的板块主要包括：顺周期（地产到消费）、电新、医药，这三个板块最近的表现其实不弱，市场陆陆续续愿意去听某些细分讲故事，哪怕你是亚非拉的新能源需求，哪怕地产当下的催化只是在此前收储的基础上进一步作实施，也有不少资金愿意去博弈，医药里也已经能看到零星的票在走出来。

延续上一篇文章里的讨论，超跌阶段里去选方向，要尽量把问题简化，既然大家都没有产业趋势，那就比边际变化，如果都没有边际变化，那就比谁跌得多，毕竟A股中最朴素的真理，是涨多了跌、跌多了涨。

咱们这个市场，一年里也就两次机会，眼看着各项指标已经到极端位置的时候，下半年的这一次就快临近了，总得积极点。

后续流动性环境趋向宽松（甚至有概率大宽松）已经是确定性事件，而这两年大家应该都体会到了所谓的“价值投资”在99%的情形下都是打着一个幌子去赚波动率的钱，那既然如此，主观上就没必要对杠铃中间的这些行业抱有偏见。

其实参与低空和地产的投资者都很清楚自己在掏兜，但核心问题是，如果一直没有新的有基本面逻辑支撑的大板块出来，这种情形完全有可能贯穿整个下半年甚至到明年。

所以后续在风格上还是要尽量灵活，这个节点还去分黑猫白猫没有意义。