中国央行周三盘后公布了7月金融数据，当月新增信贷、社融增量和广义货币供应量(M2)等表现全面低于预期，社融增量创下自2020年2月新低。7月社融信贷数据不及预期，反映了7月国内经济活动略有降温。对于下半年的货币和信用政策，市场存在一定分歧，有专家认为下半年货币政策将定向宽松，甚至降准、降息的窗口可能只是刚刚打开；也有专家认为在跨周期政策框架下，整体政策很难有持续的放松，8月还很可能是一个向偏紧重新转向的拐点。

具体对于股市有何影响，我们认为还要看今天市场的反应，从时间窗口和市场内部微观结构的角度，本周剩下的两天和下周初确实是个变盘窗口，而且这一次选择方向是全局性的选择，不是像过去几次一样只是风格的变化。

对于市场风格是否切换，我们认为每一次风格切换都会有一次比较大的调整，而且是全市场普遍的调整，没有哪一次是直接“无缝切换”的风格切换，7月底的时候虽然大盘调整了几天，但时间比较短，而且是“外力”所致，并非市场内在动力引发的调整，所以，如果风格要切换，指数大概率还会有一次空间较大、时间较长的调整，而且是各大指数的同步调整。

如果指数不调整，那么风格很难切换过来，即使前期超跌的板块轮动反弹，但资金的热情依然在前期的热门板块新能源、光伏等，只不过大市值股票涨不动了，资金深挖小市值的题材股，比如这段时间猛炒储能、钠离子电池、氢能源等等，这些题材的持续性要好过超跌轮动的消费、地产、金融等等，也说明资金在“借超跌反弹股的台，唱题材炒作的戏”。