仁和药业：重视板块性机会，22年大健康业务表观业绩增速有望超预期，建议重点关注。
夜长梦山
2021-12-23 19:57:56
仁和药业：重视板块性机会，22年大健康业务表观业绩增速有望超预期，建议重点关注。
1、传统业务：公司为中国制药百强企业，旗下产品集群丰富，拥有多个中国驰名商标，包括仁和可立克、优卡丹、妇炎洁、闪亮等，销售渠道布局全国30+省市区域，业绩增长稳健，22-23年维持每年双位数增长。
2、大健康业务：三季报共并表5000万+利润，截至11月底利润贡献已超过收购公告中21年承诺利润。其中药妆商业端贡献3000万+利润，四季度双十一等购物节较多，预计收入端将进一步提速增长。全年终端GMV预计达到30亿，同比+60%以上。22年-23年维持每年40%以上增速；其中其他大健康业务（母婴产品、小型医疗器械等）三季度贡献2000万+利润，22-23年维持每年30%以上增速。
预计21/22年净利润分别为6.9亿/8.5亿元，对应PE17.8x/14.4x，安全边际较高，22年大健康业务表观业绩增速有望超预期，建议重点关注。
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