研报在下方，简单说下逻辑

公司之前是做笔记本结构件的，现在汽车中控屏幕越来越大+智能，也需要结构件，公司瞄准这个机会切入了汽车电子结构件，属于一定意义的价值重估。

就像斯莱克之前做易拉罐的，利用自身优势，切入到锂电池产业链一样，

目标价22.15，对应现价13,70%空间。

预计公司2021-2023年净利润分别为3.60亿、4.47 亿和 5.55 亿元，当前股价对应 PE 分别为 16.00、12.86 和 10.36 倍， 维持买入评级。

事件：公司拟公开发行可转换公司债券募集资金不超过 5.7 亿元，用 于“年产 500 万套汽车电子镁铝结构件项目”建设及补充流动资金。 

“一体两翼”业务格局形成，选址合肥强化客户需求响应能力。此次 可转债建设项目完成后，汽车电子结构件将与笔记本电脑结构件、通 讯电子模组协同，形成“一体两翼”业务布局。在新能源车中，为了 提升整体的续航里程，轻量化是极为重要的趋势之一，而大屏化、多 屏化的趋势，则要求相关的结构件具备更佳的承重能力及稳定性，综 合而言，新能源车电子架构件材料需同时满足密度低、强度高和散热 好等特点，这使得镁铝合金在新能源车领域有其用武之地。 

公司在结构件领域深耕多年，已具备丰富的镁铝制程工艺积累，“半 固态射出成型”技术方面亦已熟练掌握设备使用与配套技术，况且， 从笔记本电脑结构件切入汽车电子结构件，一定程度上而言属于技术 “降维竞争”，公司有望在汽车电子领域有所作为，从而形成业绩成 长的第二推动力。 

近年来，合肥将新能源汽车作为重点培育的战略性新兴产业，目前已 集聚蔚来、江淮、大众汽车（安徽）、安凯、长安、奇瑞（巢湖）等 新能源汽车企业 120 余家，公司可转债项目选址合肥，有望形成较强 的客户需求响应及本地配套能力。公司参股子公司恒精金属材料的核 心客户布雷博为特斯拉、奔驰、宝马等全球知名车企的制动系统供应 商，与此同时，公司原有电子 ODM 客户正积极与各大汽车厂商展开合 作，这意味着公司在汽车电子领域具备一定的客户基础，未来有望得 到进一步强化。 下游高景气度延续夯实营收增长，原材涨价对盈利能力影响边际改 善。正如我们过往报告中一直强调的，全球笔记本电脑市场仍在延续 高景气度情况，Strategy Analytics 统计数据显示，第三季度，全球 笔记本电脑出货同比增长 8%，但即便如此，全球笔记本电脑制造端亦 受到了芯片及部分零部件短缺的负面影响，受此波及，公司三季度单 季度收入同比及环比均小幅下滑，而这亦影响到了公司的整体产线稼 动率，对盈利能力的恢复有所压制，值得庆幸的是，上游金属原材料 涨价的负面影响正逐渐消散，第三季度，公司毛利率恢复至 16.55%， 环比提升 2.3 pct.，后续，随着金属原材料价格企稳，以及缺芯缺料 状况缓解下公司产线稼动率回升，盈利能力有望持续修复至正常水准。