1.   ＃松发股份发布重大资产重组草案，恒力造船拟借壳上市。根据松发公告，拟发行股份收购恒力造船100%股份，松发原资产置换出去，未来主业变更为造船业务。目前恒力造船23年收入7.7e，净利润404万，已经实现正盈利。截止目前，恒力造船在手订单达到108亿美金。目前评估价格和对价还没有完全确定。

  2.  ＃我们预估恒力借壳对价不高，未来利润弹性充足。目前恒力造船净资产再25-30亿左右，我们预计24年净利润2-3亿。评估从pb和pe角度，借壳对价大概率在100亿以内。从交付节奏看，明后年恒力交付量，价增幅较大，25-26年利润中枢大致再20-30亿左右，目标市值有望达到300e上下。

  3.   ＃恒力的借壳增加了造船可选优质股票，恒力定位不仅仅是造船厂，而且优质民营造船集团。恒力造船产品布局多样，还包括了发动机和零部件产品。此外恒力集团还布局了化学品，油轮船队。因此恒力造船的布局结构不仅仅是扬子江类似的民营造船厂，更类似于中船和中远的造船集团，未来空间可期。

更多详情，欢迎细聊。恒力重工的证券化过程，是另一个“天时+地利+人和”的案例。

代川/孙柏阳/汪家豪/黄晓萍